La Banque de Cor\u00e9e a relev\u00e9 son taux directeur de 25 pb \u00e0 2,75 %, le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire \u00e9tant d\u00e9crit comme unanimement \u00ab hawkish \u00bb. Le communiqu\u00e9 de juillet a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9 plus restrictif que celui de mai, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un nouveau resserrement mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement cons\u00e9cutif lors de la r\u00e9union du 27 ao\u00fbt, la prochaine d\u00e9cision \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9e comme d\u00e9pendante des donn\u00e9es \u00e0 venir. Parmi les publications attendues figurent le PIB, le RDB et l\u2019inflation, consid\u00e9r\u00e9s comme des d\u00e9terminants cl\u00e9s de la trajectoire des taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de s\u00e9curiser rapidement les gains sur les positions \u00ab receiver \u00bb sur le march\u00e9 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avant la prochaine r\u00e9union de la Banque de Cor\u00e9e, le 27 ao\u00fbt. Le ton restrictif de la banque centrale indique que des hausses de taux successives sont clairement envisag\u00e9es. Attendre pour cl\u00f4turer ces positions expose les portefeuilles \u00e0 un risque inutile \u00e0 mesure que seront publi\u00e9es des donn\u00e9es cruciales sur la croissance et l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Cette strat\u00e9gie prudente est \u00e9tay\u00e9e par les r\u00e9cents indicateurs \u00e9conomiques en Cor\u00e9e du Sud, notamment une inflation des prix \u00e0 la consommation autour de 2,4 % et un niveau d\u2019endettement des m\u00e9nages \u00e9lev\u00e9. Par ailleurs, la monnaie locale reste sous pression, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1 380 wons pour un dollar. Ces tensions persistantes donnent aux d\u00e9cideurs de solides raisons de maintenir une orientation de politique mon\u00e9taire restrictive.<\/p>\n\n
Au regard des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat sud-cor\u00e9ennes \u00e0 trois ans ont historiquement progress\u00e9 de plus de 30 points de base lorsque des hausses cons\u00e9cutives ont pris le march\u00e9 par surprise. Nous anticipons que les prochaines donn\u00e9es de produit int\u00e9rieur brut et de revenu domestique brut d\u00e9clencheront des mouvements marqu\u00e9s de la courbe des taux. Les traders devraient g\u00e9rer activement leur exposition au cours des prochaines semaines afin d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre pris \u00e0 contrepied en cas de brusque durcissement du biais \u00ab hawkish \u00bb.<\/p>\n\n\n\r\n