Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage montrent que la moyenne mobile sur quatre semaines a recul\u00e9 \u00e0 214,25 k lors de la semaine close le 10 juillet. \u00c0 titre de comparaison, elle s\u2019\u00e9tablissait auparavant \u00e0 218,75 k, ce qui indique un nombre moyen de nouvelles demandes plus faible au cours du mois \u00e9coul\u00e9.<\/p>\n
Ce repli sugg\u00e8re un l\u00e9ger apaisement des tensions \u00e0 court terme sur le march\u00e9 du travail, mesur\u00e9es au travers des d\u00e9p\u00f4ts de demandes d\u2019indemnisation ch\u00f4mage. La variation correspond \u00e0 une baisse de 4,5 k par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente moyenne sur quatre semaines, offrant une photographie actualis\u00e9e de la tendance des demandes hebdomadaires jusqu\u2019au d\u00e9but juillet.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons le recul de la moyenne mobile sur quatre semaines \u00e0 214,25 k comme un signal clair de la forte r\u00e9silience du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Cette solidit\u00e9 sous-jacente implique que la volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devrait augmenter, \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour le second semestre. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, les donn\u00e9es CME FedWatch montrant historiquement que les anticipations de baisse des taux reculent sensiblement lorsque les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage se maintiennent \u00e0 ces niveaux.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s actions, ces donn\u00e9es solides sur l\u2019emploi sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie \u00e9vite un atterrissage brutal, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 maintenir l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) \u00e0 des niveaux contenus. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le S&P 500 afin d\u2019encaisser la prime, en tirant parti de la propension historique de l\u2019indice \u00e0 se stabiliser lorsque l\u2019emploi est robuste. Historiquement, les p\u00e9riodes o\u00f9 les demandes restent sous 220 k ont \u00e9t\u00e9 corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 un gain mensuel moyen de 1,2 % sur l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence, rendant les strat\u00e9gies haussi\u00e8res de vente de prime particuli\u00e8rement profitables.<\/p>\n
Enfin, la vigueur des donn\u00e9es sur l\u2019emploi devrait contribuer \u00e0 maintenir des rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s, offrant un soutien marqu\u00e9 au dollar. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar (DXY) ou de prendre des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, qui subissent souvent des vents contraires lorsque les rendements r\u00e9els progressent. Les statistiques de march\u00e9 actuelles indiquent une corr\u00e9lation \u00e9lev\u00e9e de 78 % entre la baisse des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage et le renforcement du billet vert au cours du mois suivant.<\/p>\n\n\n\r\n