Les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablies \u00e0 208 000 pour la semaine close le 10 juillet, en de\u00e7\u00e0 des pr\u00e9visions de 217 000. L\u2019\u00e9cart entre la donn\u00e9e publi\u00e9e et le consensus atteint 9 000, signalant un niveau de nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage inf\u00e9rieur aux attentes sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Cette publication vient compl\u00e9ter l\u2019ensemble des indicateurs hebdomadaires du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain suivis pour d\u00e9tecter d\u2019\u00e9ventuels changements dans les conditions d\u2019emploi. Avec 208 000 demandes contre 217 000 attendues, la statistique ressort donc sous les anticipations pour cette semaine-l\u00e0.<\/p>\n
Avec des demandes initiales retomb\u00e9es \u00e0 208 000, nettement sous les 217 000 attendues, il s\u2019agit d\u2019un signal clair de la forte r\u00e9silience du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Historiquement, des demandes proches de 200 000 traduisent une vigueur \u00e9conomique qui tend \u00e0 repousser des baisses de taux marqu\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, cela plaide pour un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier les options sur Treasuries et les futures de taux, les rendements \u00e9tant susceptibles de subir une pression haussi\u00e8re. Lors de phases comparables de tension sur le march\u00e9 du travail ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019est hiss\u00e9 vers 4,5 % apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019emploi plus solides qu\u2019attendu. L\u2019achat d\u2019options de vente sur des ETF obligataires \u00e0 longue duration, comme TLT, pourrait offrir des performances attractives si les prix des obligations reculent.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es robustes sur l\u2019emploi constituent \u00e9galement un soutien pour le dollar, rendant particuli\u00e8rement int\u00e9ressantes des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s de change. Nous anticipons une appr\u00e9ciation du billet vert face aux principales devises, comme l\u2019euro et le yen, \u00e0 mesure que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une baisse de taux en septembre retombe sous 50 %. Les op\u00e9rateurs peuvent tirer parti de cette dynamique via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD \u00e0 court terme ou en prenant des positions longues sur des futures USD.<\/p>\n
Sur les actions, il faut s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, le temps que les investisseurs int\u00e8grent la baisse de probabilit\u00e9 de baisses de taux imminentes. Les r\u00e9actions historiques montrent que des indicateurs \u00e9conomiques solides peuvent provoquer des replis temporaires du S&P 500 de 2 % \u00e0 3 % lorsque l\u2019optimisme sur les baisses de taux s\u2019estompe. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente sur indices ou d\u2019acheter des calls VIX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche afin de couvrir des portefeuilles actions contre ces mouvements brusques.<\/p>\n\n\n\r\n