{"id":50353,"date":"2026-07-10T02:52:28","date_gmt":"2026-07-10T02:52:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-le-prochain-mouvement-de-kevin-warsh\/"},"modified":"2026-07-10T02:52:28","modified_gmt":"2026-07-10T02:52:28","slug":"apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-le-prochain-mouvement-de-kevin-warsh","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/featured\/apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-le-prochain-mouvement-de-kevin-warsh\/","title":{"rendered":"Apr\u00e8s le FOMC : pourquoi les investisseurs en or devraient surveiller le prochain mouvement de Kevin Warsh"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/img_v3_0213e_386ae0f5-2ca8-405a-b9bd-608d4e50b3hu-1024x569.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-61483\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\u00c0 retenir<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warsh transforme la Fed, pas seulement sa politique de taux. Il privil\u00e9gie des communiqu\u00e9s plus courts, moins d\u2019\u00ab indications sur l\u2019avenir \u00bb (guidage explicite des march\u00e9s sur les prochaines d\u00e9cisions) et davantage de libert\u00e9 d\u2019action, ce qui change la fa\u00e7on dont la banque centrale communique.<\/li>\n\n\n\n<li>Moins d\u2019indications donne \u00e0 la Fed plus de souplesse. En \u00e9vitant des engagements pr\u00e9cis, Warsh peut ajuster la politique mon\u00e9taire (l\u2019ensemble des d\u00e9cisions sur les taux et la liquidit\u00e9) au fil des donn\u00e9es \u00e9conomiques, sans \u00eatre prisonnier de sc\u00e9narios pass\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>Les march\u00e9s pourraient gagner en incertitude. Avec moins de signaux de la Fed, les investisseurs doivent s\u2019attendre \u00e0 davantage de variations de prix autour des statistiques \u00e9conomiques et des r\u00e9unions du FOMC (comit\u00e9 de la Fed qui d\u00e9cide des taux).<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019or fait face \u00e0 un sc\u00e9nario en deux temps. \u00c0 court terme, une Fed \u00ab dure \u00bb (hawkish : plus encline \u00e0 relever les taux pour freiner l\u2019inflation) et des taux r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat corrig\u00e9s de l\u2019inflation) p\u00e8sent sur l\u2019or. Mais tout doute sur l\u2019ind\u00e9pendance ou la transparence de la Fed pourrait soutenir l\u2019or sur le long terme.<\/li>\n\n\n\n<li>Le principal risque est la cr\u00e9dibilit\u00e9. Si les r\u00e9formes de Warsh renforcent la confiance dans la Fed, l\u2019or peut rester sous pression. Si elles alimentent l\u2019id\u00e9e d\u2019une politique mon\u00e9taire plus politique, la demande d\u2019or comme valeur refuge pourrait acc\u00e9l\u00e9rer.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>La derni\u00e8re r\u00e9union du FOMC a peut-\u00eatre montr\u00e9 bien plus que la trajectoire des taux. Elle a surtout donn\u00e9 l\u2019image la plus claire \u00e0 ce jour de la mani\u00e8re dont le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, compte remodeler l\u2019institution.<\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s se sont d\u2019abord concentr\u00e9s sur le maintien des taux et sur le d\u00e9bat autour de l\u2019inflation. Mais l\u2019essentiel est ailleurs : la fa\u00e7on dont la Fed parle de sa politique. Des communiqu\u00e9s plus courts, moins d\u2019indications sur l\u2019avenir et une approche plus flexible sugg\u00e8rent que Warsh modifie le cadre de d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n<p>Cela compte, car la communication d\u2019aujourd\u2019hui conditionne la capacit\u00e9 \u00e0 changer de cap demain. Pour l\u2019or, comprendre le prochain mouvement de Warsh peut \u00eatre aussi important que d\u2019anticiper une baisse de taux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La vision de Warsh pour une Fed diff\u00e9rente<\/h2>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh n\u2019est pas arriv\u00e9 \u00e0 la t\u00eate de la Fed sans id\u00e9e pr\u00e9con\u00e7ue. Avant sa nomination, il jugeait la Fed trop interventionniste, trop d\u00e9pendante des \u00ab indications sur l\u2019avenir \u00bb (messages visant \u00e0 orienter les anticipations de march\u00e9) et trop port\u00e9e \u00e0 amortir la volatilit\u00e9. Son argument : l\u2019inflation rel\u00e8ve d\u2019abord de la banque centrale, la cr\u00e9dibilit\u00e9 est essentielle, et la Fed ne doit pas devenir le sauveteur permanent de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Fed minutes due as analysts debate whether Warsh will curtail them <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2074847246026236075?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Depuis sa prise de fonctions, le fond ne change pas. Il ne s\u2019est pas transform\u00e9 soudainement en partisan de taux bas (\u00ab colombe \u00bb) ni en d\u00e9fenseur du syst\u00e8me d\u2019hier. Le changement porte sur l\u2019ex\u00e9cution : hier critique ext\u00e9rieur, il utilise d\u00e9sormais la pr\u00e9sidence pour refa\u00e7onner la Fed de l\u2019int\u00e9rieur.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce qui a chang\u00e9 depuis l\u2019arriv\u00e9e de Warsh<\/h2>\n\n\n\n<p>Le principal changement n\u2019est pas sa lecture de l\u2019inflation, mais son style de conduite.<\/p>\n\n\n\n<p>Warsh a rapidement r\u00e9duit la place des \u00ab indications sur l\u2019avenir \u00bb, raccourci le message de politique mon\u00e9taire et rendu la Fed moins pr\u00e9visible. Il a aussi choisi de ne pas ancrer les march\u00e9s avec sa propre projection de taux dans le \u00ab dot plot \u00bb (graphique des points : projections individuelles de taux des membres de la Fed).<\/p>\n\n\n\n<p>Cela s\u2019est concr\u00e9tis\u00e9 le <strong>8 juillet 2026<\/strong>, avec la publication du compte rendu (\u00ab minutes \u00bb) du FOMC. Le document confirme la pr\u00e9f\u00e9rence de Warsh pour limiter les indications sur l\u2019avenir : le communiqu\u00e9 a \u00e9t\u00e9 nettement raccourci et donne moins d\u2019indices sur la trajectoire des taux. Le texte officiel a \u00e9t\u00e9 <strong>r\u00e9duit \u00e0 environ un tiers de sa longueur habituelle<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">A few Federal Reserve officials in their most recent policy meeting said there was a case for raising interest rates, though they ultimately supported the decision to leave rates on hold <a href=\"https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr\">https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2074918481472925848?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, Warsh appara\u00eet ind\u00e9pendant et \u00ab dur \u00bb sur l\u2019inflation. Il dit aux march\u00e9s que la Fed ne promettra pas de baisses de taux, ne pr\u00e9parera pas chaque r\u00e9union \u00e0 l\u2019avance et ne modifiera pas son discours sur l\u2019inflation simplement parce que la croissance inqui\u00e8te. Les march\u00e9s y ont vu un signal d\u00e9favorable aux espoirs de baisse de taux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment Warsh renforce le r\u00f4le de la pr\u00e9sidence<\/h2>\n\n\n\n<p>Ces changements peuvent sembler techniques, mais ils d\u00e9placent du pouvoir vers le pr\u00e9sident de la Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Auparavant, les investisseurs s\u2019appuyaient sur des indications sur l\u2019avenir, des communiqu\u00e9s d\u00e9taill\u00e9s, le dot plot et les discours des diff\u00e9rents responsables. Cela multipliait les rep\u00e8res, mais limitait aussi la libert\u00e9 du pr\u00e9sident : un virage devait \u00eatre justifi\u00e9 face aux messages pr\u00e9c\u00e9dents.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">New Fed chair Kevin Warsh said he was ready to disappoint anyone who thinks his Fed will tolerate inflation over 2%. Carsten Brzeski of ING told <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters?ref_src=twsrc%5Etfw\">@Reuters<\/a> that if the Fed does hike rates, that could bring it back into conflict with the White House <a href=\"https:\/\/t.co\/MerB1xy34r\">pic.twitter.com\/MerB1xy34r<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2072645208437854630?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh s\u2019\u00e9loigne de ce mod\u00e8le. Fait in\u00e9dit au regard des standards de transparence de la Fed, <strong>il a refus\u00e9 de publier sa projection individuelle de taux dans le dot plot 2026<\/strong>. Il est le premier pr\u00e9sident de la Fed \u00e0 ne pas donner de projection depuis la mise en place de cet outil en janvier 2012.<\/p>\n\n\n\n<p>En retirant son propre point du dot plot et en r\u00e9duisant fortement les communiqu\u00e9s, il se donne une libert\u00e9 maximale de d\u00e9cision, r\u00e9union apr\u00e8s r\u00e9union. Quand l\u2019institution parle moins, la voix du pr\u00e9sident p\u00e8se davantage.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi les investisseurs peuvent encore penser que Trump obtiendra gain de cause<\/h2>\n\n\n\n<p>Ici, la dimension politique est difficile \u00e0 \u00e9viter. M\u00eame si Warsh para\u00eet ind\u00e9pendant, les investisseurs retiennent son mode de nomination : il a \u00e9t\u00e9 choisi par Trump, dont l\u2019objectif est g\u00e9n\u00e9ralement des taux plus bas, une croissance plus forte et une Fed moins r\u00e9ticente \u00e0 son agenda \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>Les minutes du 8 juillet montrent une banque centrale divis\u00e9e. Si le comit\u00e9 a vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 le maintien du taux directeur dans une fourchette de <strong>3,50%\u20133,75%<\/strong>, les positions divergent. Neuf des 18 participants envisagent au moins une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, huit anticipent un statu quo, et un seul une baisse. Cette division intervient alors que les services de la Fed ont revu en hausse le r\u00e9sum\u00e9 des projections \u00e9conomiques : <strong>l\u2019inflation PCE \u00ab core \u00bb 2026 (indice des d\u00e9penses de consommation hors \u00e9l\u00e9ments volatils, indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 par la Fed) est attendue \u00e0 3,3%<\/strong> (contre 2,7%), tandis que les pr\u00e9visions de PIB (produit int\u00e9rieur brut, mesure de la production) sont abaiss\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNWM5ZjAyYzA0ZTc4NWQ0YjY0OTE1NTA3ZTE2YmM2OGZfNlBJZXB4QndYRGZjSVJ5NFMzZUlqWHc4OXFpU2RwemNfVG9rZW46S09MR2J4RU9Zb3lxeHp4aFVDU2xsVEJGZ2xCXzE3ODM1NzkwNDA6MTc4MzU4MjY0MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh pourrait ne pas offrir de baisses de taux imm\u00e9diates avec une inflation sous-jacente \u00e0 3,3% qui r\u00e9siste. Mais l\u2019architecture qu\u2019il met en place peut lui donner, plus tard, une marge de man\u0153uvre.<\/p>\n\n\n\n<p>Si les indications sur l\u2019avenir disparaissent et si le dot plot perd de sa valeur parce que le pr\u00e9sident ne participe pas, les march\u00e9s disposent de moins de points de comparaison. Le moment venu, Warsh peut changer fortement de cap sans contredire de promesses, en le pr\u00e9sentant comme une d\u00e9cision r\u00e9active aux donn\u00e9es plut\u00f4t que comme un choix politique.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce que cela implique pour l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<p>Pour l\u2019or, l\u2019effet du renforcement de la pr\u00e9sidence de la Fed se joue en deux temps.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, c\u2019est n\u00e9gatif. Les minutes du 8 juillet l\u2019ont illustr\u00e9 : face \u00e0 un comit\u00e9 divis\u00e9 mais inclin\u00e9 vers un \u00ab durcissement \u00bb (resserrement : rel\u00e8vement des taux ou maintien \u00e9lev\u00e9 pour freiner l\u2019inflation), le march\u00e9 a r\u00e9agi imm\u00e9diatement. L\u2019or a recul\u00e9 de <strong>0,75% \u00e0 4.075 dollars<\/strong>, soit environ 27% sous son record de janvier \u00e0 5.589 dollars. Des attentes d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9es et une Fed pr\u00eate \u00e0 relever les taux augmentent les taux r\u00e9els (rendement apr\u00e8s inflation), ce qui rend l\u2019or, qui ne verse pas d\u2019int\u00e9r\u00eat, moins attractif.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMjc5MDMyMWI1YTIzNjM1ZjYxNjE3NDUyZjRjZWM2OTdfVG9OMGsyWkNTR1B2U1RxYnJVVlpEVGpESDloZmJPTk1fVG9rZW46R01rWGJ2ZERvb0kxRlp4cXRLbGx3RE5RZ2FmXzE3ODM1ODA1NzA6MTc4MzU4NDE3MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00c0 moyen terme, le risque est diff\u00e9rent. Si les investisseurs estiment que les r\u00e9formes rendent la Fed moins lisible, plus discr\u00e9tionnaire (plus libre de d\u00e9cider sans signal pr\u00e9alable) ou plus facile \u00e0 orienter selon les pr\u00e9f\u00e9rences de Trump, l\u2019or pourrait repartir nettement.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce cas, l\u2019or ne r\u00e9agirait plus seulement aux chiffres d\u2019inflation ou aux baisses de taux attendues, mais \u00e0 la confiance dans le syst\u00e8me. Warsh p\u00e8serait sur l\u2019or si son cadre plus silencieux restaure la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la Fed ; \u00e0 l\u2019inverse, il soutiendrait fortement l\u2019or si la concentration du pouvoir donne l\u2019image d\u2019une banque centrale politis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Les grandes questions<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quel est le niveau actuel du taux des fed funds apr\u00e8s la derni\u00e8re r\u00e9union du FOMC ?<\/h3>\n\n\n\n<p>Le FOMC a vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 le maintien de la cible du taux directeur dans une fourchette de 3,50% \u00e0 3,75%. Malgr\u00e9 cette pause, les minutes montrent un comit\u00e9 divis\u00e9 : neuf des 18 participants envisagent au moins une hausse d\u2019ici fin 2026, en raison de risques d\u2019inflation des prix \u00e0 la consommation qui persistent.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Comment Kevin Warsh modifie-t-il la communication de la Fed ?<\/h3>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh fait \u00e9voluer la Fed vers un cadre plus flexible, avec moins de messages destin\u00e9s \u00e0 rassurer et guider les march\u00e9s. Il a notamment fortement raccourci le communiqu\u00e9 du FOMC, \u00e0 environ un tiers de sa longueur habituelle, et il a refus\u00e9 de publier sa projection individuelle de taux dans le dot plot (graphique des projections de taux), une premi\u00e8re depuis l\u2019introduction de l\u2019outil en 2012.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi un communiqu\u00e9 du FOMC plus court est-il important pour les investisseurs macro ?<\/h3>\n\n\n\n<p>En supprimant des indications d\u00e9taill\u00e9es sur l\u2019avenir et des projections, la Fed r\u00e9duit ses engagements sur la trajectoire future des taux. Ce silence concentre le pouvoir de d\u00e9cision chez le pr\u00e9sident et lui permet de changer rapidement de politique mon\u00e9taire lors de r\u00e9unions futures, sans revenir sur des promesses pass\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Quel est l\u2019impact des minutes de juillet sur le prix de l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p>La r\u00e9action imm\u00e9diate du march\u00e9 est d\u00e9favorable \u00e0 l\u2019or : le prix recule de 0,75% \u00e0 4.075 dollars, environ 27% sous le record de janvier \u00e0 5.589 dollars. Cette pression s\u2019explique par la hausse des anticipations d\u2019inflation PCE \u00ab core \u00bb \u00e0 3,3% et par un comit\u00e9 plus enclin \u00e0 maintenir une politique restrictive, ce qui augmente les taux r\u00e9els et r\u00e9duit l\u2019attrait des actifs sans revenu comme l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Commencez \u00e0 trader d\u00e8s maintenant \u2014 cliquez <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre compte r\u00e9el VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Changement de cap \u00e0 la Fed : Warsh raccourcit les communiqu\u00e9s, efface le guidage et renforce sa latitude. R\u00e9sultat, march\u00e9s plus volatils ; l\u2019or souffre \u00e0 court terme, mais pourrait rebondir si cr\u00e9dibilit\u00e9 vacille.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50352,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6,9],"tags":[],"class_list":["post-50353","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50353","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50353"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50353\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50352"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50353"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50353"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50353"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}