BNY indique que le FMI a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance mondiale pour 2026 \u00e0 3,0 %, avec des effets in\u00e9gaux entre pays exportateurs d\u2019\u00e9nergie, \u00e9conomies fortement expos\u00e9es \u00e0 la technologie et importateurs \u00e0 faible revenu, susceptibles d\u2019influencer la performance des actions. La croissance devrait remonter \u00e0 3,4 % en 2027, mais resterait en de\u00e7\u00e0 de la moyenne de 3,5 % observ\u00e9e en 2024 et 2025. Dans ce contexte, les march\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l\u2019aune de valorisations \u00e9lev\u00e9es, d\u2019une dynamique qui s\u2019essouffle et d\u2019un passage de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 une phase de consolidation.<\/p>\n
Sur les prix, le FMI anticipe une hausse de l\u2019inflation globale (indice \u00ab headline \u00bb) de 4,1 % en 2025 \u00e0 4,7 % en 2026, avant un reflux \u00e0 3,9 % en 2027, ce qui sugg\u00e8re un enlisement du processus de d\u00e9sinflation. Le commentaire cite des avertissements de la Banque du Japon (BoJ) et de la Fed de New York selon lesquels la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les droits de douane pourraient continuer de se transmettre \u00e0 l\u2019inflation, sur fond de risques plus larges de stagflation. Il mentionne \u00e9galement des risques baissiers li\u00e9s \u00e0 une reprise des conflits, \u00e0 la fragmentation des \u00e9changes et \u00e0 la possibilit\u00e9 d\u2019une correction men\u00e9e par la technologie.<\/p>\n
La r\u00e9cente r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la pr\u00e9vision de croissance mondiale pour 2026, \u00e0 un niveau poussif de 3,0 %, annonce une p\u00e9riode difficile pour les actions. Avec une inflation globale (headline) attendue en r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 4,7 % en 2026, l\u2019environnement \u00e9conomique renvoie \u00e0 des risques stagflationnistes. Nous estimons que cette combinaison de ralentissement de la croissance et d\u2019inflation persistante justifie, dans les prochaines semaines, une posture de trading plus d\u00e9fensive.<\/p>\n
Nous observons un march\u00e9 aux prises avec des valorisations tendues et une dynamique qui s\u2019att\u00e9nue \u00e0 l\u2019approche de la saison des r\u00e9sultats. D\u2019apr\u00e8s des donn\u00e9es r\u00e9centes, le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9visionnel (P\/E forward) du S&P 500 \u00e9volue autour de 27, bien au-dessus de sa moyenne historique de 16, ce qui sugg\u00e8re que les actions int\u00e8grent un niveau de croissance qui pourrait ne pas se mat\u00e9rialiser. Le march\u00e9 devient ainsi particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 toute mauvaise surprise.<\/p>\n
Compte tenu de ces vents contraires, nous ajoutons des options put de protection sur de grands indices comme le Nasdaq 100 afin de couvrir le portefeuille contre un repli potentiel. Le dernier rapport sur l\u2019IPC (CPI) de juin 2026, ressorti plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu \u00e0 4,5 %, conforte notre opinion selon laquelle l\u2019inflation n\u2019est pas encore sous contr\u00f4le. En cons\u00e9quence, des positions profitant d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9, telles que des options call sur le VIX, doivent \u00e9galement \u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n
Une correction de la technologie demeure l\u2019une des principales menaces, ce secteur \u00e9tant particuli\u00e8rement sensible \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s et \u00e0 un ralentissement de la croissance. Nous nous positionnons pour une rotation hors des valeurs de croissance sur\u00e9valu\u00e9es vers des secteurs plus d\u00e9fensifs. Cet environnement rappelle la p\u00e9riode stagflationniste de la fin des ann\u00e9es 1970, lorsque la forte inflation et la faiblesse de la croissance ont d\u00e9bouch\u00e9 sur un march\u00e9 baissier prolong\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n