Les pr\u00e9visions pour le S&P 500 tablent sur une hausse des b\u00e9n\u00e9fices du T2 de 24,0 % sur un an, sur fond de chiffre d\u2019affaires en progression de 11,3 %, avec 11 des 16 secteurs Zacks attendus en croissance de r\u00e9sultats. M\u00eame en neutralisant les rel\u00e8vements d\u2019estimations dans l\u2019\u00e9nergie, les anticipations agr\u00e9g\u00e9es pour le T2 sur le reste de l\u2019indice sont rest\u00e9es positives depuis d\u00e9but avril. La technologie demeure le principal moteur : le secteur est attendu \u00e0 +48,5 % de croissance des b\u00e9n\u00e9fices et, sans lui, le taux de croissance du T2 de l\u2019indice serait de 12,2 % plut\u00f4t que 24,0 %. Les \u00ab Magnificent 7 \u00bb devraient afficher +28,5 % de croissance des b\u00e9n\u00e9fices avec des revenus en hausse de 24,4 % ; en les excluant, le reste progresserait de 22,5 % contre 24,0 % au total. Les b\u00e9n\u00e9fices du secteur financier au T2 sont attendus en hausse de 12,7 % sur des revenus en hausse de 8,3 %, apr\u00e8s +25,6 % de croissance des b\u00e9n\u00e9fices et +9,8 % de revenus au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent ; le secteur repr\u00e9sente 16,4 % des b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9visionnels \u00e0 12 mois.<\/p>\n\n
JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo publient le 14 juillet, avec des r\u00e9visions d\u2019estimations contrast\u00e9es : JPMorgan, Bank of America et Citigroup ont \u00e9t\u00e9 rehauss\u00e9es, tandis que Wells Fargo a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9. JPMorgan est attendu avec un BPA de 5,49 $ pour 48,7 Md$ de chiffre d\u2019affaires, en hausse respectivement de 10,7 % et 8,5 % ; son estimation consensuelle de BPA progresse de 1,9 % sur un mois et de 3 % sur trois mois ; sur trois mois, Bank of America et Citigroup gagnent 2,8 % et 4,7 %, tandis que Wells Fargo recule de 1,1 %. Pour l\u2019industrie Zacks des banques d\u2019investissement\/gestionnaires, les b\u00e9n\u00e9fices du T2 sont attendus en hausse de 11,1 % sur des revenus en hausse de 11,4 %, avec une croissance des revenus de trading indiqu\u00e9e dans une fourchette de 10 % \u00e0 15 %. Depuis avril, les r\u00e9visions sont positives pour l\u2019\u00e9nergie, la technologie, les mat\u00e9riaux de base, les services aux collectivit\u00e9s (utilities) et les services aux entreprises, mais en excluant \u00e0 la fois l\u2019\u00e9nergie et la technologie, les estimations agr\u00e9g\u00e9es du T2 seraient en baisse ; les estimations pour l\u2019exercice 2026 ont augment\u00e9 pour 11 des 16 secteurs depuis d\u00e9but mars, tir\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie, les mat\u00e9riaux de base, la technologie, l\u2019industrie, les utilities et les services aux entreprises, tandis que les transports, l\u2019automobile, la sant\u00e9 et la consommation discr\u00e9tionnaire subissent des pressions.<\/p>\n\n
Compte tenu des perspectives solides pour les b\u00e9n\u00e9fices du T2, nous estimons que la trajectoire la plus probable du march\u00e9 est orient\u00e9e \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines. L\u2019anticipation d\u2019une croissance des b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 de +24,0 % constitue un contexte favorable aux actions. Nous devrions donc privil\u00e9gier des strat\u00e9gies profitant d\u2019un march\u00e9 haussier ou stable.<\/p>\n\n
Avec un indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) \u00e9voluant actuellement \u00e0 un niveau relativement faible, \u00e0 14,5, les primes d\u2019options ne sont pas excessivement \u00e9lev\u00e9es. Cela rend l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) ou la mise en place de spreads haussiers \u00e0 d\u00e9bit (call debit spreads) sur les grands indices de march\u00e9 attractifs pour se positionner en vue de surprises positives. Historiquement, les march\u00e9s ont tendance \u00e0 bien se comporter lors de saisons de r\u00e9sultats qui surpassent des attentes d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9es, un sch\u00e9ma que nous anticipons susceptible de se r\u00e9p\u00e9ter.<\/p>\n\n
Le secteur technologique demeure le principal moteur de croissance, avec des b\u00e9n\u00e9fices projet\u00e9s en hausse spectaculaire de +48,5 %. De r\u00e9cents rapports sectoriels de juin 2026 ont montr\u00e9 que les d\u00e9penses des entreprises en infrastructures d\u2019IA continuaient d\u2019augmenter de plus de 50 % sur un an, soutenant directement les perspectives des principaux leaders technologiques. Nous chercherons \u00e0 renforcer une exposition haussi\u00e8re \u00e0 des ETF ax\u00e9s sur la tech avant des dates de publication cl\u00e9s plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
L\u2019attention imm\u00e9diate se porte sur les grandes banques, qui ouvrent la s\u00e9quence de publications le 14 juillet. Les derni\u00e8res donn\u00e9es H.8 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont confirm\u00e9 que la croissance des pr\u00eats commerciaux s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 son rythme le plus rapide de l\u2019ann\u00e9e lors du dernier mois du trimestre, ce qui conforte les r\u00e9visions positives des b\u00e9n\u00e9fices pour JPMorgan et Bank of America. Nous voyons une opportunit\u00e9 de nous positionner en vue d\u2019une r\u00e9action favorable dans le secteur financier la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Si notre vision globale est positive, nous constatons aussi une divergence nette entre les secteurs. Nous restons prudents sur des segments tels que les transports et la consommation discr\u00e9tionnaire, o\u00f9 les estimations de b\u00e9n\u00e9fices ont \u00e9t\u00e9 revues en baisse. Cela ouvre des opportunit\u00e9s attractives d\u2019arbitrage en paires (pairs trading), par exemple \u00eatre long sur le secteur technologique tout en achetant des options de vente (puts) de protection sur des ETF de consommation plus fragiles.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque sous-jacent li\u00e9 aux tensions g\u00e9opolitiques, susceptibles de provoquer de la volatilit\u00e9, nous utiliserons principalement des strat\u00e9gies sur options \u00e0 risque d\u00e9fini. Le recours \u00e0 des spreads permet de cibler une th\u00e8se haussi\u00e8re pr\u00e9cise sur un secteur ou une valeur. Cela aide \u00e0 g\u00e9rer le capital et \u00e0 se prot\u00e9ger contre toute mauvaise nouvelle inattendue.<\/p>\n\n\n\r\n