Le NZD\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 0,5735 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e9tant soutenu par une Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) au ton restrictif. La banque centrale a relev\u00e9 l\u2019Official Cash Rate de 25 points de base, \u00e0 2,50% contre 2,25%, lors de sa r\u00e9union de juillet, et a indiqu\u00e9 qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour ramener l\u2019inflation vers la cible. L\u2019attention se portera ensuite sur la statistique hebdomadaire am\u00e9ricaine des inscriptions initiales au ch\u00f4mage.<\/p>\n\n
Ce mouvement a toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9 par des donn\u00e9es de prix chinoises plus faibles, qui p\u00e8sent souvent sur le kiwi, consid\u00e9r\u00e9 comme un proxy de la Chine. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) a augment\u00e9 de 1,0% en juin apr\u00e8s 1,2% en mai, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 1,1%, tandis que l\u2019IPC mensuel ressort \u00e0 -0,3% sur un mois contre -0,1% pr\u00e9c\u00e9demment, plus faible que le recul de 0,2% attendu. Par ailleurs, la reprise des frappes am\u00e9ricaines en Iran et les attaques iraniennes contre le Kowe\u00eft et Bahre\u00efn se sont prolong\u00e9es pour une deuxi\u00e8me journ\u00e9e, alimentant la perspective d\u2019une demande de valeur refuge pour le billet vert et de vents contraires potentiels pour la paire.<\/p>\n\n
Le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais profite de la d\u00e9cision de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande de relever son taux directeur \u00e0 2,50%, un geste restrictif qui sugg\u00e8re que d\u2019autres hausses pourraient suivre. Nous estimons toutefois que cette vigueur sera mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve par l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Ces tensions g\u00e9opolitiques devraient accro\u00eetre la demande pour le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, constituant un vent contraire marqu\u00e9 pour la paire NZD\/USD.<\/p>\n\n
Nous pensons que ces forces oppos\u00e9es pourraient engendrer une volatilit\u00e9 significative des prix au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur la paire a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 11,5%, au-dessus de sa moyenne sur six mois (9,8%), signe que le march\u00e9 anticipe des mouvements plus amples qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e. En cons\u00e9quence, nous nous int\u00e9ressons \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles qui tirent parti d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un pari directionnel.<\/p>\n\n
Le potentiel de hausse du kiwi est \u00e9galement plafonn\u00e9 par la faiblesse des donn\u00e9es d\u2019inflation en Chine, son principal partenaire commercial, ainsi que par des prix des produits laitiers peu dynamiques, la derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade n\u2019affichant qu\u2019une hausse des prix de 0,3%. Nous surveillons de pr\u00e8s les inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis attendues plus tard dans la journ\u00e9e : un chiffre inf\u00e9rieur aux 235 000 anticip\u00e9s pourrait encore renforcer le dollar. Ces \u00e9l\u00e9ments confortent notre analyse selon laquelle les pressions baissi\u00e8res sur la paire restent importantes.<\/p>\n\n
En se rappelant le pr\u00e9c\u00e9dent cycle de hausse de la RBNZ, qui avait port\u00e9 les taux jusqu\u2019\u00e0 un pic de 5,50%, cette nouvelle phase de resserrement sugg\u00e8re une d\u00e9termination solide, susceptible d\u2019\u00e9viter un d\u00e9crochage complet du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Dans ce contexte, nous jugeons l\u2019achat de strangles appropri\u00e9 : cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement de prix significatif dans un sens comme dans l\u2019autre, au fur et \u00e0 mesure que se d\u00e9ploient ces puissants r\u00e9cits \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\r\n