L\u2019investissement \u00e9tranger en actions japonaises a continu\u00e9 de glisser en territoire n\u00e9gatif durant la semaine se terminant le 3 juillet, les flux nets s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 -22,2 Mds \u00a5 contre -1 Md \u00a5 sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement traduit une acc\u00e9l\u00e9ration des sorties nettes des actions cot\u00e9es au Japon sur la derni\u00e8re fen\u00eatre de publication.<\/p>\n
Ce dernier chiffre marque une d\u00e9gradation d\u2019une semaine sur l\u2019autre de la demande \u00e9trang\u00e8re pour les actions japonaises, d\u2019apr\u00e8s les donn\u00e9es de flux publi\u00e9es. Les achats nets restant sous z\u00e9ro, les donn\u00e9es indiquent une poursuite \u2014 plut\u00f4t qu\u2019un retournement \u2014 des pressions vendeuses de la part des investisseurs \u00e9trangers sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
La forte hausse des sorties \u00e9trang\u00e8res des actions japonaises, de 1 Md \u00a5 \u00e0 22,2 Mds \u00a5, constitue un signal baissier significatif. Nous y voyons un avertissement pr\u00e9coce d\u2019un possible retournement du r\u00e9cent sentiment haussier. Notre r\u00e9action imm\u00e9diate doit \u00eatre de r\u00e9\u00e9valuer les positions longues et d\u2019envisager des couvertures contre un recul potentiel du march\u00e9.<\/p>\n
Au vu de ces donn\u00e9es, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice Nikkei 225. Cela offre une protection \u00e0 la baisse et un potentiel de gain si la tendance vendeuse s\u2019acc\u00e9l\u00e8re dans les semaines \u00e0 venir. La vente de contrats \u00e0 terme sur le Nikkei constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie envisageable pour ceux ayant une conviction baissi\u00e8re plus marqu\u00e9e.<\/p>\n
Ce repli des investisseurs intervient alors que le Nikkei 225 a c\u00e9d\u00e9 2,5 % par rapport \u00e0 son r\u00e9cent sommet de 41 500 points, ce qui sugg\u00e8re un march\u00e9 d\u00e9j\u00e0 vuln\u00e9rable. De r\u00e9cents commentaires de responsables de la Banque du Japon, laissant entrevoir une normalisation de la politique mon\u00e9taire plus proche que pr\u00e9vu, alimentent probablement cet exode. Il faudra surveiller la prochaine publication pour d\u00e9terminer s\u2019il s\u2019agit d\u2019une nouvelle tendance ou d\u2019un \u00e9pisode isol\u00e9.<\/p>\n
Nous suivons \u00e9galement le taux de change USD\/JPY, qui peine \u00e0 se maintenir au-dessus de 150. La vente d\u2019actions japonaises par les non-r\u00e9sidents et la conversion des yens en dollars devraient, en th\u00e9orie, affaiblir le yen, mais l\u2019absence de r\u00e9action marqu\u00e9e de la devise sugg\u00e8re qu\u2019une aversion au risque plus large pourrait \u00eatre \u00e0 l\u2019\u0153uvre. Cette d\u00e9connexion entre actions et change est un point cl\u00e9 \u00e0 surveiller.<\/p>\n
La dynamique d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des sorties \u00e9trang\u00e8res rappelle celle du deuxi\u00e8me trimestre 2024, qui avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une correction de 7 % de l\u2019indice TOPIX. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique sugg\u00e8re que le signal actuel doit \u00eatre pris au s\u00e9rieux. Nous devons donc ajuster nos strat\u00e9gies afin de refl\u00e9ter une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de volatilit\u00e9 accrue et de pressions baissi\u00e8res sur les actions japonaises.<\/p>\n\n\n\r\n