Le dollar ta\u00efwanais est rest\u00e9 sous pression, l\u2019USD\/TWD repassant au-dessus de 32, la demande de dollar am\u00e9ricain ayant \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par les ventes d\u2019actions par les investisseurs \u00e9trangers et par les flux saisonniers li\u00e9s aux dividendes et aux rapatriements de b\u00e9n\u00e9fices, plut\u00f4t que par un affaiblissement des fondamentaux domestiques. La banque centrale a qualifi\u00e9 le mouvement de largement \u00ab tir\u00e9 par l\u2019USD \u00bb, tout en \u00e9voquant les flux de portefeuille et des valorisations \u00e9lev\u00e9es des actions ta\u00efwanaises ; elle aurait \u00e9galement demand\u00e9 aux banques locales d\u2019ex\u00e9cuter le m\u00eame jour d\u2019importants ordres de vente d\u2019USD afin d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer l\u2019offre naturelle et de contenir la pression baissi\u00e8re sur la devise.<\/p>\n
Les indicateurs techniques continuent de signaler un momentum haussier sur l\u2019USD\/TWD, avec un RSI en zone de surachat, ce qui laisse place \u00e0 des risques de poursuite \u00e0 la hausse tout en ouvrant la possibilit\u00e9 d\u2019un retour rapide en arri\u00e8re (\u00ab snapback \u00bb). Une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 32,22, pr\u00e9sent\u00e9e comme le retracement de Fibonacci \u00e0 76,4% du mouvement sommet\u2011creux de 2025, puis \u00e0 32,50\/60. Les supports se situent \u00e0 31,95 et 31,76, la moyenne mobile \u00e0 21 jours. \u00c0 court terme, la paire reste sensible \u00e0 la poursuite des sorties de capitaux et \u00e0 une tonalit\u00e9 USD solide \u00e0 l\u2019approche de la publication des minutes du FOMC, m\u00eame si les ventes d\u2019USD des exportateurs et les indications des autorit\u00e9s pourraient r\u00e9duire le risque d\u2019une hausse d\u00e9sordonn\u00e9e de l\u2019USD\/TWD.<\/p>\n
Le taux de change USD\/TWD se maintient au-dessus de 32, mais nous estimons que cela refl\u00e8te des flux temporaires plut\u00f4t qu\u2019une d\u00e9gradation des fondamentaux. Les commandes \u00e0 l\u2019exportation de Ta\u00efwan pour juin 2026 ont en effet progress\u00e9 de 3,5% sur un an, ce qui indique que l\u2019\u00e9conomie sous-jacente demeure solide. La pression provient principalement de la saison des dividendes et des ventes d\u2019actions par les investisseurs \u00e9trangers.<\/p>\n
Les investisseurs \u00e9trangers ont enregistr\u00e9 des ventes nettes de 4,6 Mds$ d\u2019actions locales le mois dernier, ce qui explique la forte demande saisonni\u00e8re de dollar am\u00e9ricain. Cela co\u00efncide avec le pic des distributions de dividendes des grandes entreprises technologiques, cr\u00e9ant une ru\u00e9e pr\u00e9visible vers le dollar. Nous estimons que la banque centrale cherche d\u00e9sormais \u00e0 faire \u00e9merger davantage d\u2019offre naturelle d\u2019USD sur le march\u00e9 pour contrer cette pression.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019intention affich\u00e9e de la banque centrale d\u2019\u00e9viter une flamb\u00e9e d\u00e9sordonn\u00e9e, nous pensons que le potentiel haussier est probablement plafonn\u00e9 autour de la zone de r\u00e9sistance 32,50\/60. Cela rend la vente de volatilit\u00e9 int\u00e9ressante pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s dans les prochaines semaines. Un bear call spread \u2014 vendre un call \u00e0 32,50 et en acheter un \u00e0 un strike sup\u00e9rieur \u2014 pourrait constituer une mani\u00e8re prudente de mettre en \u0153uvre ce sc\u00e9nario.<\/p>\n
Nous n\u2019excluons pas non plus un retour rapide vers le support \u00e0 31,95 si les indications de la banque centrale s\u2019av\u00e8rent efficaces. Cela rappelle les interventions de fin 2024, lorsque la banque avait activement d\u00e9fendu des niveaux similaires, illustrant sa volont\u00e9 d\u2019intervenir. En cons\u00e9quence, l\u2019achat de puts de maturit\u00e9 courte pourrait constituer un positionnement tactique en vue d\u2019un retournement rapide.<\/p>\n\n\n\r\n