La production industrielle argentine en donn\u00e9es brutes (non corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res) s\u2019est contract\u00e9e de 5,7 % sur un an en mai, accentuant le repli par rapport \u00e0 la baisse de 2,8 % enregistr\u00e9e lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce dernier chiffre sugg\u00e8re une acc\u00e9l\u00e9ration de la d\u00e9gradation de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re sur le mois.<\/p>\n\n
Cette d\u00e9t\u00e9rioration prolonge la tendance n\u00e9gative de la s\u00e9rie, mai affichant un recul annuel plus marqu\u00e9 que pr\u00e9c\u00e9demment. Cette publication offre une photographie actualis\u00e9e de la conjoncture du secteur industriel argentin, mesur\u00e9e en donn\u00e9es N.C.V.S.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du recul de la production industrielle en Argentine, de -2,8 % \u00e0 -5,7 % sur un an, comme un signal nettement baissier pour l\u2019\u00e9conomie. Cette d\u00e9gradation sugg\u00e8re que les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique dans son ensemble seront soumis \u00e0 une forte pression au second semestre. Ces donn\u00e9es confortent notre sc\u00e9nario d\u2019un approfondissement de la r\u00e9cession.<\/p>\n\n
Cette faiblesse \u00e9conomique devrait accentuer la pression baissi\u00e8re sur le peso argentin (ARS). Au regard des derni\u00e8res donn\u00e9es de la banque centrale publi\u00e9es en juin 2026, qui montrent une poursuite de l\u2019\u00e9rosion des r\u00e9serves de change, nous estimons que la devise est de plus en plus vuln\u00e9rable. Nous envisageons donc de renforcer des positions vendeuses sur l\u2019ARS face au dollar am\u00e9ricain via des contrats \u00e0 terme non livrables (NDF).<\/p>\n\n
Pour le march\u00e9 actions, ce ralentissement constitue une menace directe pour la rentabilit\u00e9 des groupes industriels cot\u00e9s sur l\u2019indice Merval. L\u2019ETF MSCI Argentina a d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 de 4 % sur le mois \u00e9coul\u00e9, et nous anticipons la poursuite de cette dynamique \u00e0 mesure que les pr\u00e9visions de r\u00e9sultats seront r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse. Nous \u00e9tudions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les principales valeurs argentines afin de tirer parti des baisses de cours attendues.<\/p>\n\n
Le surcro\u00eet de tensions \u00e9conomiques accro\u00eet \u00e9galement la perception du risque d\u2019un \u00e9v\u00e9nement de cr\u00e9dit souverain. Historiquement, une contraction marqu\u00e9e de l\u2019activit\u00e9 en Argentine s\u2019est traduite par un \u00e9cartement des spreads de CDS (credit default swaps) du pays. Nous anticipons une hausse des rendements obligataires dans les prochaines semaines, les investisseurs exigeant une prime plus \u00e9lev\u00e9e pour d\u00e9tenir de la dette argentine.<\/p>\n\n\n\r\n