EUR\/USD peine \u00e0 trouver un \u00e9lan dans un contexte de divergence de politique mon\u00e9taire entre la Fed et la BCE<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019EUR\/USD peine \u00e0 prendre de la traction autour de 1,0750 apr\u00e8s que le march\u00e9 a dig\u00e9r\u00e9 le compte rendu (minutes) de la r\u00e9cente r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire se maintient pour l\u2019instant, mais le soutien sous-jacent au dollar, li\u00e9 \u00e0 son statut de valeur refuge, contient toute tentative de rebond. Cela sugg\u00e8re que la strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre les hausses reste privil\u00e9gi\u00e9e par de nombreux intervenants.<\/p>\n
Les minutes de la Fed ont confirm\u00e9 que les responsables restent pr\u00e9occup\u00e9s par une inflation persistante, m\u00eame si le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de juin a montr\u00e9 un l\u00e9ger ralentissement \u00e0 2,9 %. Avec les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Non-Farm Payrolls) de la semaine derni\u00e8re, qui ont fait \u00e9tat de 195 000 cr\u00e9ations de postes, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 40 % d\u2019une ultime hausse de taux d\u2019ici septembre, ce qui soutient le billet vert.<\/p>\n
Cela contraste nettement avec la Banque centrale europ\u00e9enne, qui a laiss\u00e9 entendre qu\u2019elle avait probablement termin\u00e9 son cycle de rel\u00e8vement des taux dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politique mon\u00e9taire est l\u2019une des principales raisons pour lesquelles nous anticipons la poursuite de pressions baissi\u00e8res sur l\u2019EUR\/USD. Dans ce cadre fondamental, des strat\u00e9gies d\u00e9riv\u00e9es baissi\u00e8res, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts), gagnent en attractivit\u00e9.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 des options, nous observons que les risk reversals \u00e0 un mois sur l\u2019EUR\/USD affichent un biais persistant en faveur des puts par rapport aux calls. Cela indique que les traders se positionnent activement en vue d\u2019un nouveau repli, ou se couvrent contre ce sc\u00e9nario, dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite demeure relativement faible, ce qui rend l\u2019achat de puts une mani\u00e8re peu co\u00fbteuse d\u2019exprimer une conviction baissi\u00e8re.<\/p>\n
Sur les graphiques, la paire reste bloqu\u00e9e sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, ce qui maintient une perspective technique de court terme d\u00e9grad\u00e9e. Nous surveillons une rupture du support imm\u00e9diat situ\u00e9 sur le seuil psychologique de 1,0700. Si ce niveau c\u00e9dait, cela d\u00e9clencherait probablement un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.<\/p>\n
Tout rebond devrait se heurter \u00e0 une r\u00e9sistance significative, le premier obstacle important pour les acheteurs se situant vers 1,0800. Une strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre des call spreads avec un prix d\u2019exercice \u00e0 ce niveau ou au-del\u00e0 peut \u00eatre envisag\u00e9e afin d\u2019encaisser une prime tant que la tendance baissi\u00e8re se maintient. Nous ne commencerions \u00e0 reconsid\u00e9rer notre biais baissier que si la paire franchissait de mani\u00e8re nette la moyenne mobile \u00e0 100 jours, proche de 1,0880.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 mercredi apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie de ses pertes initiales li\u00e9es au regain de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, alors que les march\u00e9s assimilaient les minutes du FOMC de juin. La paire \u00e9voluait autour de 1,1427 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 1,1391. La r\u00e9action du dollar est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e, avec un DXY aux environs de 100,97 apr\u00e8s un repli depuis 101,27, ce qui sugg\u00e8re que les indications de la Fed \u00e9taient largement d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les cours. Les responsables ont r\u00e9affirm\u00e9 que l\u2019inflation restait au-dessus de l\u2019objectif de 2 %, tout en jugeant les conditions du march\u00e9 du travail \u00e9quilibr\u00e9es, et ont soulign\u00e9 que la trajectoire des taux d\u00e9pendrait des donn\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue toujours dans un canal parall\u00e8le baissier et sous des moyennes mobiles cl\u00e9s, ce qui maintient un biais de court terme n\u00e9gatif. Les indicateurs de momentum se sont am\u00e9lior\u00e9s : le RSI est remont\u00e9 \u00e0 41 depuis une zone proche de la survente, et le MACD est l\u00e9g\u00e8rement repass\u00e9 en territoire positif, ce qui plaide en faveur d\u2019une consolidation au sein d\u2019un mouvement de baisse plus large. Les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es autour de 1,1500, puis au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1611 et de la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1649. Le support se situe pr\u00e8s de 1,1350, puis vers le bas du canal autour de 1,1305.<\/p>\n\n\n\r\n