La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande a relev\u00e9 son taux directeur de 25 pdb \u00e0 2,5% et a indiqu\u00e9 qu\u2019un nouveau durcissement est probable, l\u2019inflation demeurant au-dessus de l\u2019objectif. Elle cherche \u00e0 ramener l\u2019inflation vers le point m\u00e9dian de l\u2019objectif \u00e0 2%, la trajectoire de politique mon\u00e9taire d\u00e9pendant des donn\u00e9es \u00e0 venir, des comportements de fixation des prix et de la vigueur de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, dans la mesure o\u00f9 ces facteurs alimentent les pressions inflationnistes \u00e0 moyen terme. Malgr\u00e9 un certain reflux des prix de l\u2019\u00e9nergie, la banque estime que les tensions inflationnistes persistent et qu\u2019il existe une marge pour un retrait suppl\u00e9mentaire du stimulus mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s int\u00e8grent pr\u00e8s de 40 pdb de hausses de taux suppl\u00e9mentaires cette ann\u00e9e, ancrant des anticipations d\u2019une trajectoire plus \u00e9lev\u00e9e de l\u2019Official Cash Rate. Sur le march\u00e9 des changes, ABN AMRO anticipe un potentiel haussier mod\u00e9r\u00e9 pour le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais face au dollar am\u00e9ricain, en ligne avec le signal de resserrement et l\u2019ampleur des mouvements suppl\u00e9mentaires implicites dans les prix.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande vient de relever cette semaine son Official Cash Rate de 25 points de base, \u00e0 5,75%. Cette d\u00e9cision r\u00e9pond directement \u00e0 la persistance des pressions inflationnistes, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation (IPC) du T2 montrant que l\u2019inflation \u00e9volue encore \u00e0 3,8%, nettement au-dessus de l\u2019objectif de la banque. L\u2019institution a signal\u00e9 qu\u2019une nouvelle r\u00e9duction du degr\u00e9 de soutien mon\u00e9taire sera probablement n\u00e9cessaire pour ramener l\u2019inflation vers sa cible de 2%.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019orientation restrictive de la RBNZ, nous anticipons un potentiel haussier mod\u00e9r\u00e9 du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s valorisent d\u00e9sormais au moins une nouvelle hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, les swaps index\u00e9s au jour le jour sugg\u00e9rant un taux terminal proche de 6,10%. L\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devrait continuer de soutenir le \u00ab kiwi \u00bb.<\/p>\n\n
Les traders pourraient envisager de se positionner sur cette force attendue en achetant des options d\u2019achat (calls) NZD\/USD de maturit\u00e9 courte. Cette strat\u00e9gie permet de participer \u00e0 un mouvement haussier potentiel tout en plafonnant le risque baissier. Pour ceux qui recherchent une approche moins co\u00fbteuse, des spreads haussiers (bull call spreads) peuvent \u00eatre utilis\u00e9s afin de viser un mouvement ascendant sp\u00e9cifique, par exemple vers le seuil de 0,6300.<\/p>\n\n
Nous avons observ\u00e9 une dynamique similaire lors du cycle de resserrement 2022-2024, o\u00f9 le NZD avait initialement progress\u00e9 \u00e0 la faveur des hausses de la RBNZ, tout en restant sensible aux mouvements plus larges du dollar am\u00e9ricain. \u00c0 ce jour, le NZD\/USD s\u2019\u00e9change autour de 0,6150. Par cons\u00e9quent, si la RBNZ constitue un facteur de soutien, toute surprise de fermet\u00e9 du c\u00f4t\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine pourrait n\u00e9anmoins opposer une r\u00e9sistance \u00e0 la paire.<\/p>\n\n\n\r\n