L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a conserv\u00e9 de modestes gains, les march\u00e9s \u00e9valuant le regain de frictions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, sur fond d\u2019\u00e9volution des anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis. Le DXY s\u2019\u00e9changeait autour de 101,20, un plus haut de quatre jours, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de combats nocturnes et d\u2019attaques contre des navires commerciaux pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ravivant les craintes sur l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019inflation. Le brut West Texas Intermediate (WTI) \u00e9voluait autour de 74,50 dollars le baril et, apr\u00e8s la derni\u00e8re envol\u00e9e, affichait une progression de plus de 8% depuis le d\u00e9but de la semaine. La cha\u00eene iranienne Press TV a indiqu\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran fermerait le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en cas de nouvelles attaques, tandis que certaines sources ont \u00e9galement fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump au sujet de frappes suppl\u00e9mentaires et de l\u2019\u00eele de Kharg.<\/p>\n
La formation des anticipations de taux a \u00e9galement soutenu le dollar. L\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s attribuaient une probabilit\u00e9 de 68% \u00e0 une hausse de taux en septembre, contre 58% la veille, tandis que l\u2019attention se tournait vers les minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de juin, attendues \u00e0 18h00 GMT, pour y trouver des indications sur les prochaines \u00e9tapes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. ING estime que ces minutes devraient conforter un ton restrictif, le DXY \u00e9tant attendu globalement en range \u00e0 court terme, avec des risques haussiers vers 101,50-102,0.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintient fermement pr\u00e8s de 104,50, alors que de nouveaux risques g\u00e9opolitiques et des donn\u00e9es d\u2019inflation toujours \u00e9lev\u00e9es soutiennent le billet vert. Les r\u00e9centes flamb\u00e9es de tension affectant les routes maritimes en mer Rouge alimentent une recherche de valeurs refuges, au b\u00e9n\u00e9fice du dollar. Il s\u2019agit d\u2019une r\u00e9action de march\u00e9 classique, observ\u00e9e \u00e0 de nombreuses reprises.<\/p>\n
Les tensions persistantes ont propuls\u00e9 le Brent au-dessus de 95 dollars le baril, son plus haut niveau de l\u2019ann\u00e9e. Cette hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie constitue un sujet majeur de pr\u00e9occupation, d\u2019autant que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) du mois dernier est ressorti plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu \u00e0 3,8%, inversant une tendance pr\u00e9c\u00e9dente au ralentissement. Ces \u00e9l\u00e9ments ravivent la crainte d\u2019une r\u00e9-ancrage de l\u2019inflation.<\/p>\n
Le march\u00e9 prend d\u00e9sormais plus au s\u00e9rieux la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les traders int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 75% d\u2019une hausse de taux de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre 2026. Nous attendons des prochaines minutes du FOMC qu\u2019elles confirment cette d\u00e9termination \u00e0 lutter contre l\u2019inflation, laissant peu de place \u00e0 une surprise accommodante.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement sugg\u00e8re une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e \u00e0 venir. Nous estimons que les options sur les principales paires de devises comme l\u2019EUR\/USD sont actuellement sous-\u00e9valu\u00e9es au regard du potentiel de mouvements brusques, d\u00e9clench\u00e9s par les interventions des responsables de la Fed ou des titres li\u00e9s \u00e0 la g\u00e9opolitique. L\u2019achat d\u2019options call sur le VIX pourrait \u00e9galement constituer une couverture prudente contre un mouvement plus large de \u00ab risk-off \u00bb.<\/p>\n
Compte tenu de ces facteurs, il convient d\u2019envisager un positionnement en faveur d\u2019un nouveau renforcement du dollar. L\u2019achat d\u2019options call sur le DXY avec un prix d\u2019exercice \u00e0 106,00, \u00e9ch\u00e9ance septembre, offre un moyen clair de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re. Historiquement, durant le cycle de resserrement de 2022-2023, le dollar a affich\u00e9 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de vigueur dans des conditions similaires.<\/p>\n
Cette strat\u00e9gie permet un potentiel haussier significatif si la hausse du dollar se prolonge, tout en d\u00e9finissant clairement le risque. Toutefois, une d\u00e9sescalade soudaine des tensions \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ou une statistique \u00e9conomique \u00e9tonnamment faible pourraient provoquer un retournement brutal. C\u2019est pourquoi nous recommandons de recourir aux options plut\u00f4t que de traiter directement les contrats \u00e0 terme, afin de g\u00e9rer ce risque binaire.<\/p>\n\n\n\r\n