La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a relev\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 pdb \u00e0 2,50% et a indiqu\u00e9 que de nouvelles hausses \u00ab semblent probables lors des prochaines r\u00e9unions \u00bb, tout en conc\u00e9dant que le calendrier est \u00ab tr\u00e8s incertain \u00bb. Elle a mis en avant l\u2019incertitude persistante autour de l\u2019inflation, tout en soulignant que l\u2019inflation des biens et services non \u00e9changeables restait tenace, y compris avant la guerre.<\/p>\n
Selon le proc\u00e8s-verbal, le Comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, \u00e0 rebours des attentes d\u2019un vote partag\u00e9 4\u20132. Les niveaux implicites des swaps OIS sugg\u00e8rent 38 pdb de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et le prochain mouvement est envisag\u00e9 en septembre ou octobre, m\u00eame si le profil de risque ult\u00e9rieur en 2026 penche vers un rythme plus lent si les projections montrent un retour de l\u2019inflation \u00e0 l\u2019objectif d\u2019ici mi-2027. Le NZD\/USD est toujours attendu \u00e0 0,59 en fin d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
La Reserve Bank of New Zealand vient de relever ses taux de 25 points de base \u00e0 2,50%, adoptant un ton plus offensif que ce que beaucoup anticipaient. Cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 motiv\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du T2, qui ont montr\u00e9 une hausse inattendue \u00e0 2,8% en glissement annuel. La banque est manifestement pr\u00e9occup\u00e9e par la persistance des pressions domestiques sur les prix, signalant qu\u2019un nouveau durcissement est probable.<\/p>\n
Nous relevons que le comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, ce qui devrait, \u00e0 ce stade, conforter la valorisation \u00ab hawkish \u00bb du march\u00e9. Les chiffres de l\u2019emploi publi\u00e9s la semaine derni\u00e8re, montrant un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 3,9%, ne leur ont probablement gu\u00e8re donn\u00e9 de raison de marquer une pause. Les prix de march\u00e9 actuels int\u00e8grent environ 35 points de base suppl\u00e9mentaires de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
\u00c0 court terme, cela plaide pour un renforcement du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, notamment face aux devises dont les banques centrales sont moins offensives. Le tournant \u00ab hawkish \u00bb de la RBNZ contraste avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui a laiss\u00e9 entrevoir une possible pause lors de sa r\u00e9union de juin. Cette divergence de politique mon\u00e9taire cr\u00e9e une opportunit\u00e9 pour les traders de privil\u00e9gier le kiwi dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous nous rappelons le cycle de resserrement rapide de 2022-2023, qui illustre la volont\u00e9 de la RBNZ d\u2019agir de mani\u00e8re d\u00e9cisive face \u00e0 la mont\u00e9e de l\u2019inflation. Cet ant\u00e9c\u00e9dent sugg\u00e8re que les op\u00e9rateurs ne doivent pas sous-estimer sa d\u00e9termination dans les mois \u00e0 venir. Nous estimons donc que le rebond du kiwi observ\u00e9 apr\u00e8s la hausse pourrait \u00eatre durable.<\/p>\n
Cela dit, nous identifions des risques \u00ab dovish \u00bb plus tard en 2026, \u00e0 mesure que les effets de ce cycle de durcissement commencent \u00e0 ralentir l\u2019\u00e9conomie. L\u2019inflation devrait refluer vers la fourchette cible d\u2019ici le milieu de l\u2019ann\u00e9e prochaine, r\u00e9duisant la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s. Pour cette raison, nous maintenons notre objectif de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 0,5900 pour la paire NZD\/USD.<\/p>\n\n\n\r\n