Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 73,10 $ mercredi, en hausse de 1,48 % sur la s\u00e9ance, les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuant le risque sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique apr\u00e8s une d\u00e9gradation de la situation g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que le protocole d\u2019accord avec l\u2019Iran visant \u00e0 mettre fin au conflit \u00e9tait caduc et, s\u2019exprimant au sommet de l\u2019OTAN, a ajout\u00e9 qu\u2019il ne souhaitait plus de n\u00e9gociations apr\u00e8s des attaques contre des navires commerciaux transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Les tensions se sont accrues apr\u00e8s que le CENTCOM a indiqu\u00e9 avoir frapp\u00e9 des infrastructures militaires iraniennes en r\u00e9ponse aux attaques de T\u00e9h\u00e9ran contre plusieurs navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, corridor par lequel transite environ un cinqui\u00e8me de l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole, ce qui ravive les craintes de perturbations. ING a mis en avant des prix plus fermes li\u00e9s aux tensions dans le Golfe persique et la d\u00e9cision am\u00e9ricaine de r\u00e9voquer une licence temporaire autorisant certaines ventes de p\u00e9trole iranien ; la banque a \u00e9galement cit\u00e9 le recul des stocks am\u00e9ricains de brut et de produits raffin\u00e9s ainsi que de nouvelles attaques contre des raffineries russes. BNY estime que les march\u00e9s financiers deviennent plus fragiles alors que s\u2019estompe l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un retour rapide \u00e0 une navigation normale dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, les prix du brut devant peser sur le risque que le conflit d\u00e9bouche sur des perturbations plus larges des march\u00e9s.<\/p>\n
Nous constatons que le march\u00e9 p\u00e9trolier r\u00e9agit vivement \u00e0 l\u2019\u00e9chec des discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. La pr\u00e9occupation imm\u00e9diate concerne le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un goulet d\u2019\u00e9tranglement critique pour l\u2019approvisionnement mondial. Dans ce contexte, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) a bondi au-del\u00e0 de 45, son plus haut niveau ce trimestre, signalant une nervosit\u00e9 marqu\u00e9e des op\u00e9rateurs.<\/p>\n
Compte tenu de cette fragilit\u00e9, nous jugeons les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 pertinentes. L\u2019achat d\u2019options, par exemple des straddles d\u2019ao\u00fbt ou de septembre 2026, pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace. Cette approche permet de profiter d\u2019un fort mouvement de prix, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019une envol\u00e9e en cas de nouvelle escalade ou d\u2019une baisse si les tensions se d\u00e9tendent de mani\u00e8re inattendue.<\/p>\n
Pour ceux qui ont un biais directionnel, nous nous positionnons en faveur d\u2019une hausse des prix via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice dans la zone 80-85 $. Le dernier rapport de l\u2019EIA a confirm\u00e9 une baisse des stocks de brut am\u00e9ricains plus importante que pr\u00e9vu, de 4,2 millions de barils, resserrant l\u2019\u00e9quation offre-demande avant m\u00eame d\u2019\u00e9ventuelles perturbations. La situation rappelle les attaques de drones de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient provoqu\u00e9 une flamb\u00e9e temporaire mais marqu\u00e9e des prix.<\/p>\n
Nous surveillons aussi de pr\u00e8s la courbe des futures, le contrat le plus proche se renfor\u00e7ant nettement par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. Le spread WTI ao\u00fbt-septembre 2026 s\u2019est d\u00e9j\u00e0 creus\u00e9 \u00e0 plus de 1,50 $ en backwardation, reflet d\u2019une demande pressante de barils imm\u00e9diats. Cette structure sugg\u00e8re que conserver des positions longues sur les futures de premi\u00e8re \u00e9ch\u00e9ance pourrait \u00eatre plus rentable que sur des contrats \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance diff\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n