L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est affaibli mercredi, les march\u00e9s suivant l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient et attendant la publication par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du compte rendu (minutes) de la r\u00e9union de juin du Federal Open Market Committee. Le p\u00e9trole a largement donn\u00e9 le ton : le West Texas Intermediate a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 5 % mardi, puis a ajout\u00e9 environ 0,8 % pour s\u2019\u00e9changer autour de 72,60 $, apr\u00e8s des informations selon lesquelles l\u2019Iran aurait tir\u00e9 sur trois navires commerciaux pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et que les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 des frappes contre des d\u00e9fenses a\u00e9riennes iraniennes ainsi que des sites de lancement de drones. Les \u00c9tats-Unis ont \u00e9galement r\u00e9voqu\u00e9 une licence permettant \u00e0 l\u2019Iran de vendre du p\u00e9trole brut jusqu\u2019au 21 ao\u00fbt et ont r\u00e9impos\u00e9 des sanctions. L\u2019indice du dollar (US Dollar Index) s\u2019est stabilis\u00e9 pr\u00e8s de 101,00 apr\u00e8s une hausse d\u2019environ 0,3 % mardi, tandis que les contrats \u00e0 terme sur indices actions am\u00e9ricains reculaient d\u2019environ 0,2 % en matin\u00e9e europ\u00e9enne.<\/p>\n
En Asie, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a relev\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base \u00e0 2,50 % \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9, sa premi\u00e8re hausse en plus de trois ans depuis avril 2023, et a \u00e9voqu\u00e9 une fourchette de taux neutre de 2,5 % \u00e0 3,5 %. Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait au-dessus de 0,5700, en hausse de plus de 0,5 % sur la s\u00e9ance. Ailleurs, l\u2019EUR\/USD se maintenait au-dessus de 1,1400 apr\u00e8s un repli de 0,3 % mardi, et le GBP\/USD c\u00e9dait plus de 0,2 %, mettant fin \u00e0 une s\u00e9rie de neuf s\u00e9ances de hausse tout en restant au-dessus de 1,3350 ; l\u2019USD\/JPY demeurait cantonn\u00e9 dans une fourchette au-dessus de 162,00. L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 4 100 $ apr\u00e8s deux s\u00e9ances cons\u00e9cutives de baisse.<\/p>\n
Nous constatons une forte flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole en raison du conflit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et c\u2019est l\u00e0 que se situent les opportunit\u00e9s imm\u00e9diates. Compte tenu des nouvelles sanctions am\u00e9ricaines et des actions militaires, nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme WTI afin de profiter d\u2019une poursuite de la hausse. Historiquement, les perturbations sur ce goulet d\u2019\u00e9tranglement, par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un tiers du commerce mondial de p\u00e9trole transport\u00e9 par voie maritime, entra\u00eenent une volatilit\u00e9 durable et des prix plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Le march\u00e9 au sens large bascule vers un mode \u00ab risk-off \u00bb, ce qui signifie que nous devons prot\u00e9ger nos positions actions. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500, alors que les futures actions reculent d\u00e9j\u00e0. L\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), souvent qualifi\u00e9 de \u00ab barom\u00e8tre de la peur \u00bb, a bondi de plus de 18 % au cours des deux derniers jours, et les pr\u00e9c\u00e9dents chocs g\u00e9opolitiques sugg\u00e8rent qu\u2019il pourrait grimper davantage si les tensions s\u2019intensifient.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, la divergence entre banques centrales cr\u00e9e des signaux de trading clairs. La hausse de taux de la RBNZ fait du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais un candidat solide \u00e0 de nouveaux gains ; nous examinons donc des options d\u2019achat (calls) sur le NZD\/USD. Cette lecture est renforc\u00e9e \u00e0 l\u2019approche de la publication des minutes de la Fed, qui pourraient refl\u00e9ter un ton plus prudent compar\u00e9 \u00e0 l\u2019action r\u00e9solue de la RBNZ.<\/p>\n
Avec un or qui se stabilise au-dessus d\u2019un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 de 4 100 $, son r\u00f4le d\u2019actif refuge de premier plan est confirm\u00e9. Nous pensons qu\u2019il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019un pic temporaire, puisque les avoirs mondiaux des ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont augment\u00e9 de plus de 2 millions d\u2019onces au cours du mois \u00e9coul\u00e9. Par cons\u00e9quent, le recours \u00e0 des spreads de calls sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou des ETF peut offrir une mani\u00e8re efficace en termes de co\u00fbt de miser sur une poursuite de la hausse, tout en ma\u00eetrisant le risque dans cet environnement incertain.<\/p>\n\n\n\r\n