EUR\/USD n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 prolonger sa r\u00e9cente hausse et a reflu\u00e9 depuis ses derniers sommets, laissant une dynamique plus faible et une action des prix plus lat\u00e9rale. Apr\u00e8s avoir \u00e9volu\u00e9 avant-hier entre 1,1408 et 1,1444, la paire a termin\u00e9 \u00e0 1,1440, en hausse de 0,04 %, avant de glisser vers un plus bas \u00e0 1,1407. Malgr\u00e9 ce repli, la dynamique baissi\u00e8re ne s\u2019est pas sensiblement renforc\u00e9e, m\u00eame s\u2019il existe une marge pour une incursion sous 1,1390. \u00c0 ce stade, le support plus profond \u00e0 1,1360 ne devrait pas \u00eatre sollicit\u00e9.<\/p>\n
Une r\u00e9sistance de court terme est identifi\u00e9e \u00e0 1,1420, et un franchissement de 1,1430 indiquerait un all\u00e8gement de la pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate. Sur un horizon d\u2019une \u00e0 trois semaines, le biais haussier initial s\u2019est estomp\u00e9 apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec \u00e0 d\u00e9passer les r\u00e9sistances pr\u00e9c\u00e9demment signal\u00e9es \u00e0 1,1470 et 1,1500. Tant que 1,1390 demeure un support, la paire est d\u00e9sormais attendue dans une fourchette comprise entre 1,1360 et 1,1450.<\/p>\n
Nous avons revu notre analyse, passant d\u2019un biais haussier \u00e0 une phase d\u2019\u00e9changes en range pour l\u2019euro face au dollar. La dynamique haussi\u00e8re s\u2019est essouffl\u00e9e, et nous anticipons d\u00e9sormais que la paire oscillera entre un support solide \u00e0 1,1360 et une r\u00e9sistance \u00e0 1,1450 au cours des prochaines semaines. Ce changement intervient apr\u00e8s l\u2019incapacit\u00e9 de la paire \u00e0 enregistrer une progression significative \u00e0 la hausse et son r\u00e9cent repli.<\/p>\n
Cette lecture lat\u00e9rale est confort\u00e9e par le contexte macro\u00e9conomique plus large. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de CPI am\u00e9ricain pour juin ont montr\u00e9 un l\u00e9ger refroidissement \u00e0 2,8 %, ce qui r\u00e9duit la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour engager des changements de politique mon\u00e9taire agressifs. La Banque centrale europ\u00e9enne signalant \u00e9galement une approche stable et d\u00e9pendante des donn\u00e9es, les principaux catalyseurs d\u2019une tendance directionnelle marqu\u00e9e font actuellement d\u00e9faut.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement se pr\u00eate bien aux strat\u00e9gies qui tirent parti d\u2019une faible volatilit\u00e9 et de l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps. Nous estimons que la vente de strangles d\u2019options, avec des strikes positionn\u00e9s en dehors de la zone 1,1360\u20131,1450, pourrait constituer un moyen efficace de percevoir des primes. La perte de momentum rend, \u00e0 court terme, une cassure soudaine et marqu\u00e9e dans un sens comme dans l\u2019autre moins probable.<\/p>\n
La tarification du march\u00e9 \u00e9taye cette strat\u00e9gie, la volatilit\u00e9 des devises s\u2019\u00e9tant nettement comprim\u00e9e. Des indicateurs cl\u00e9s comme le Cboe EuroCurrency Volatility Index \u00e9voluent pr\u00e8s de plus bas de plusieurs mois, autour de 7,5, rendant la vente d\u2019options plus attrayante que leur achat. Cette configuration rappelle des p\u00e9riodes pass\u00e9es o\u00f9 l\u2019alignement des banques centrales avait conduit \u00e0 une \u00e9volution des prix contenue durant plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\r\n