La hausse en valeur de la production industrielle su\u00e9doise a nettement ralenti en mai, le taux en glissement mensuel retombant \u00e0 0,2 %, contre 4,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ces donn\u00e9es signalent une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration rapide de la dynamique de production \u00e0 court terme apr\u00e8s une lecture ant\u00e9rieure robuste.<\/p>\n
La derni\u00e8re publication laisse la production industrielle encore l\u00e9g\u00e8rement en hausse sur le mois, mais le rythme d\u2019expansion s\u2019est sensiblement tass\u00e9 par rapport au bond pr\u00e9c\u00e9dent. Les 0,2 % de mai succ\u00e8dent aux 4,2 % du mois pr\u00e9c\u00e9dent, soulignant \u00e0 quel point la tendance de court terme peut se retourner rapidement dans le secteur.<\/p>\n
La chute marqu\u00e9e de la production industrielle su\u00e9doise, de 4,2 % \u00e0 seulement 0,2 % en mai, constitue un signal d\u2019alerte important pour l\u2019\u00e9conomie. Ces donn\u00e9es pointent vers un ralentissement bien plus rapide qu\u2019anticip\u00e9, confirm\u00e9 par le dernier PMI manufacturier de Swedbank pour juin, qui s\u2019est enfonc\u00e9 davantage en zone de contraction \u00e0 48,5. Nous estimons que cette tendance p\u00e8sera sur la couronne su\u00e9doise (SEK) \u00e0 court terme.<\/p>\n
Ce ralentissement ne survient pas en vase clos, alors que la demande en provenance de march\u00e9s d\u2019exportation cl\u00e9s comme l\u2019Allemagne demeure \u00e9galement faible, leurs commandes industrielles peinant elles-m\u00eames. Cette pression externe s\u2019ajoute au tassement domestique, sugg\u00e9rant que les r\u00e9sultats des principales entreprises industrielles su\u00e9doises seront confront\u00e9s \u00e0 des vents contraires. Nous nous positionnons donc en vue d\u2019un repli de l\u2019indice boursier OMXS30.<\/p>\n
La Riksbank aura beaucoup de mal \u00e0 conserver un ton restrictif face \u00e0 un ralentissement \u00e9conomique aussi rapide. Si l\u2019inflation reste encore l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de l\u2019objectif de 2 %, ces donn\u00e9es de croissance devraient probablement recentrer l\u2019attention sur la pr\u00e9vention d\u2019une r\u00e9cession, rendant de nouvelles hausses de taux tr\u00e8s improbables. Ce pivot conforte notre sc\u00e9nario d\u2019une baisse des anticipations de taux en Su\u00e8de.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, nous achetons des options de vente (put) sur l\u2019indice OMXS30 afin de tirer parti de la faiblesse attendue des valeurs industrielles et orient\u00e9es export. Cette strat\u00e9gie offre un profil de risque d\u00e9fini pour profiter d\u2019un possible repli de march\u00e9 au cours des prochaines semaines. Dans l\u2019environnement actuel, conserver des positions actions longues sur ce segment appara\u00eet d\u00e9favorable.<\/p>\n
Pour l\u2019exposition de change, nous prenons des positions longues sur la paire EUR\/SEK, consid\u00e9rant ces donn\u00e9es r\u00e9centes comme un catalyseur susceptible de provoquer une cassure au-dessus de la r\u00e9sistance de 11,60. Nous utilisons des options d\u2019achat (call) afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la couronne face \u00e0 l\u2019euro. La combinaison d\u2019un ralentissement domestique et d\u2019une perspective de banque centrale plus accommodante dessine un sc\u00e9nario clairement baissier pour la SEK.<\/p>\n\n\n\r\n