La croissance en valeur de la production industrielle su\u00e9doise a nettement ralenti en mai : le taux en glissement mensuel s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 0,6 %, apr\u00e8s 4,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce dernier chiffre signale un rythme d\u2019expansion de la production plus mod\u00e9r\u00e9 apr\u00e8s un mois ant\u00e9rieur particuli\u00e8rement vigoureux.<\/p>\n\n
En s\u00e9quentiel, ce ralentissement traduit une perte d\u2019\u00e9lan du secteur industriel \u00e0 l\u2019or\u00e9e de la p\u00e9riode estivale. Aucun d\u00e9tail compl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 avec les chiffres de t\u00eate, mais le passage de 4,2 % \u00e0 0,6 % souligne un mois plus atone en termes de production en valeur.<\/p>\n\n
La forte baisse de la production industrielle en Su\u00e8de sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie perd de la vitesse plus rapidement qu\u2019anticip\u00e9. Ce net coup de frein par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent constitue un signal clairement baissier pour la sant\u00e9 \u00e9conomique du pays. Il convient d\u00e9sormais de se positionner en vue d\u2019une possible faiblesse des actifs su\u00e9dois.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es accroissent la probabilit\u00e9 d\u2019un affaiblissement de la couronne su\u00e9doise (SEK) dans les prochaines semaines. Le dernier PMI manufacturier de juin indiquant \u00e9galement une contraction, \u00e0 48,9, la tendance est n\u00e9gative. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur la paire EUR\/SEK, en anticipant une progression depuis son niveau actuel autour de 11,60.<\/p>\n\n
Nous y voyons aussi un avertissement pour la Bourse su\u00e9doise, en particulier pour les g\u00e9ants industriels de l\u2019indice OMX Stockholm 30. Le ralentissement de la production p\u00e8se directement sur les perspectives de r\u00e9sultats des grands exportateurs, tels qu\u2019Atlas Copco et Volvo. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice constitue une couverture pertinente contre un \u00e9ventuel repli du march\u00e9.<\/p>\n\n
Cette faiblesse \u00e9conomique, conjugu\u00e9e aux derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation de juin montrant un CPIF \u00e0 1,9 %, donne \u00e0 la Riksbank une marge de man\u0153uvre pour adopter un biais plus accommodant. Historiquement, la banque centrale n\u2019a pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 s\u2019orienter vers un assouplissement lorsque la croissance fl\u00e9chit, rendant une hausse des taux lors de la r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt moins probable. Cela conforte notre sc\u00e9nario d\u2019une SEK plus faible et d\u2019un march\u00e9 actions atone.<\/p>\n\n\n\r\n