GDX reste engag\u00e9 dans une s\u00e9quence baissi\u00e8re inachev\u00e9e, initi\u00e9e au sommet du 2 mars 2026, la baisse \u00e9tant toujours d\u00e9crite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque baissier est encadr\u00e9 par une extension de Fibonacci de 100 % \u00e0 161,8 % depuis ce pic, fixant une zone d\u2019objectif comprise entre 33 et 59 dollars. Cette zone est pr\u00e9sent\u00e9e comme un support o\u00f9 un rebond en trois vagues pourrait, au minimum, se d\u00e9velopper, tandis que le cycle de court terme depuis le sommet du 18 juin continue de se d\u00e9ployer sous la forme d\u2019un zigzag.<\/p>\n\n
Depuis le pivot du 18 juin, la vague ((i)) s\u2019est termin\u00e9e \u00e0 84,28 dollars et a \u00e9t\u00e9 suivie par la vague ((ii)) \u00e0 87,21 dollars, avant que la vague ((iii)) ne recule jusqu\u2019\u00e0 74,08 dollars et que la vague ((iv)) ne rebondisse \u00e0 76,40 dollars. La vague ((v)) a ensuite rejoint 73,70 dollars, compl\u00e9tant la vague A d\u2019un degr\u00e9 sup\u00e9rieur. \u00c0 partir de ce point bas, la vague B s\u2019est form\u00e9e en \u00ab double three \u00bb : la vague ((w)) est mont\u00e9e \u00e0 78,48 dollars, puis la vague ((x)) a reflu\u00e9 \u00e0 73,89 dollars, avant que la vague ((y)) n\u2019avance jusqu\u2019\u00e0 80,47 dollars ; la baisse a depuis repris, avec 90 dollars cit\u00e9 comme pivot cl\u00e9.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons que la s\u00e9quence baissi\u00e8re sur l\u2019ETF Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 demeure incompl\u00e8te, ce qui plaide pour un nouvel affaiblissement dans les semaines \u00e0 venir. La structure de la baisse conforte notre sc\u00e9nario selon lequel un point bas durable ne s\u2019est pas encore mat\u00e9rialis\u00e9. Tant que les cours restent sous le pivot de 90 dollars, notre biais restera r\u00e9solument baissier.<\/p>\n\n
Cette lecture technique est confort\u00e9e par un renforcement de l\u2019indice du dollar (DXY), r\u00e9cemment mont\u00e9 \u00e0 un plus haut de cinq mois \u00e0 106,5. Les minutes de la r\u00e9union de juin de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, publi\u00e9es la semaine derni\u00e8re, ont \u00e9galement fait ressortir un consensus en faveur d\u2019un maintien de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, ramenant le rendement du Treasury \u00e0 10 ans vers 4,5 %. Un tel environnement macro\u00e9conomique est historiquement d\u00e9favorable aux valeurs mini\u00e8res aurif\u00e8res, car il rend l\u2019or, actif sans rendement, moins attractif.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous estimons que les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) afin de se positionner pour un mouvement de baisse en direction de la zone cible 59\u201333 dollars. Cette strat\u00e9gie offre un risque clairement d\u00e9fini et une exposition directe au repli anticip\u00e9. Nous privil\u00e9gierions des \u00e9ch\u00e9ances fin ao\u00fbt ou septembre 2026, afin de laisser un d\u00e9lai suffisant pour que la prochaine jambe de la s\u00e9quence baissi\u00e8re se d\u00e9ploie.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs au profil de risque plus conservateur, la mise en place de spreads de calls baissiers (bear call spreads) constitue une alternative int\u00e9ressante. En vendant une option d\u2019achat avec un prix d\u2019exercice proche des r\u00e9cents sommets et en achetant un call plus \u00e9loign\u00e9 de la monnaie \u00e0 titre de protection, les traders peuvent g\u00e9n\u00e9rer un revenu. La position sera profitable si GDX recule, \u00e9volue lat\u00e9ralement, voire progresse modestement, tant qu\u2019il reste sous le strike vendu jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n
Notre conviction est renforc\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation : le rapport CPI de juin 2026 montre la poursuite de la d\u00e9sinflation \u00e0 3,1 %, ce qui r\u00e9duit, \u00e0 court terme, la n\u00e9cessit\u00e9 de recourir \u00e0 l\u2019or comme couverture contre l\u2019inflation. Nous avons \u00e9galement observ\u00e9 une hausse marqu\u00e9e du ratio put\/call sur GDX \u00e0 1,25 au cours des dix derni\u00e8res s\u00e9ances, signe que les intervenants sur options se positionnent de plus en plus en vue d\u2019une baisse des cours.<\/p>\n\n\n\r\n