Les prix de l\u2019or en Arabie saoudite ont recul\u00e9 mardi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 498,78 SAR le gramme, contre 502,87 SAR lundi, tandis que le prix par tola a fl\u00e9chi \u00e0 5\u202f817,62 SAR, apr\u00e8s 5\u202f865,37 SAR. Le tableau de FXStreet indiquait \u00e9galement 4\u202f987,73 SAR pour 10 grammes et 15\u202f513,63 SAR par once troy, avec des mises \u00e0 jour quotidiennes fond\u00e9es sur les cours internationaux convertis via le taux USD\/SAR.<\/p>\n
Le jeu de donn\u00e9es pr\u00e9cise que ces prix sont indicatifs et que les taux locaux peuvent s\u2019en \u00e9carter. Par ailleurs, des \u00e9l\u00e9ments de contexte \u00e9voquaient la demande des banques centrales : les acheteurs officiels ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council, pr\u00e9sent\u00e9es comme le plus important achat annuel depuis le d\u00e9but des relev\u00e9s. Le document rappelait aussi la corr\u00e9lation g\u00e9n\u00e9ralement inverse de l\u2019or avec le dollar am\u00e9ricain et les Treasuries, ainsi que sa r\u00e9f\u00e9rence de cotation en XAU\/USD.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons ce l\u00e9ger repli de l\u2019or comme le reflet de forces de march\u00e9 plus larges, et non comme un ph\u00e9nom\u00e8ne local. Le Dollar Index (DXY) s\u2019est montr\u00e9 ferme, \u00e9voluant r\u00e9cemment autour de 105,5, ce qui constitue g\u00e9n\u00e9ralement un vent contraire pour les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette vigueur du billet vert est le principal facteur que nous surveillons pour la direction des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La d\u00e9termination de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s pour combattre l\u2019inflation demeure le principal obstacle pour l\u2019or. Avec un taux des Fed funds stable, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or reste \u00e9lev\u00e9. Nous restons donc prudents \u00e0 l\u2019id\u00e9e de prendre des positions longues significatives via des contrats \u00e0 terme pour le moment.<\/p>\n
Cela dit, nous observons \u00e9galement un solide plancher de soutien sous les cours, qui emp\u00eache une liquidation majeure. Les banques centrales continuent d\u2019acheter de mani\u00e8re agressive : selon le World Gold Council, elles ont ajout\u00e9 plus de 290 tonnes au seul premier trimestre de cette ann\u00e9e. Cet \u00e9l\u00e9ment, combin\u00e9 aux tensions g\u00e9opolitiques persistantes, renforce un sc\u00e9nario haussier de long terme.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons qu\u2019un march\u00e9 \u00e9voluant en range est probable dans les prochaines semaines. Nous envisageons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin d\u2019encaisser la prime, en misant sur le fait que la forte demande des banques centrales limitera un repli significatif. Cette strat\u00e9gie permet de g\u00e9n\u00e9rer un revenu tout en d\u00e9finissant notre point d\u2019entr\u00e9e si le prix venait \u00e0 corriger davantage.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or est rest\u00e9e relativement faible, rendant certaines strat\u00e9gies plus attractives. Nous envisageons \u00e9galement des spreads haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads), qui permettraient de profiter d\u2019un mouvement haussier mod\u00e9r\u00e9 tout en limitant le co\u00fbt initial. Cette approche correspond \u00e0 notre sc\u00e9nario : une cassure majeure para\u00eet peu probable en raison de la politique de la Fed, mais les facteurs de soutien sous-jacents \u00e0 l\u2019or demeurent en place.<\/p>\n\n\n\r\n