L\u2019indice avanc\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 au Japon pour mai s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 116,8, en de\u00e7\u00e0 de l\u2019attente du march\u00e9 \u00e0 116,9. Cette publication place la mesure composite l\u00e9g\u00e8rement sous les pr\u00e9visions.<\/p>\n\n
Nous interpr\u00e9tons ce l\u00e9ger \u00e9cart \u00e0 la baisse de l\u2019indice avanc\u00e9 japonais comme le signal d\u2019un possible ralentissement \u00e9conomique dans les mois \u00e0 venir. Ce point de donn\u00e9es, avec un repli \u00e0 116,8, complique les perspectives pour la Banque du Japon. Il la place dans une position d\u00e9licate entre le soutien \u00e0 la croissance et la ma\u00eetrise de l\u2019inflation, qui, selon les derniers chiffres de juin 2026, ressortait \u00e0 2,1 %.<\/p>\n\n
Au vu de ce contexte, nous pensons que la Banque du Japon restera prudente et \u00e9vitera des rel\u00e8vements de taux agressifs \u00e0 partir de son niveau actuel de 0,25 %. Cette divergence de politique mon\u00e9taire avec d\u2019autres banques centrales devrait continuer de peser sur le yen, la paire USD\/JPY \u00e9voluant actuellement autour de 148. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur l\u2019USD\/JPY, en visant un mouvement au-del\u00e0 de 150 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
La perspective d\u2019un ralentissement de la demande int\u00e9rieure pourrait \u00e9galement peser sur les r\u00e9sultats des entreprises, rendant le march\u00e9 actions vuln\u00e9rable. Le Nikkei 225 a d\u00e9j\u00e0 reflu\u00e9 autour de 39 500 apr\u00e8s un solide premier trimestre. Pour se couvrir contre une nouvelle baisse, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice, comme moyen rentable d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Cette situation rappelle le ralentissement de 2019, lorsque les premiers signes de faiblesse \u00e9conomique avaient pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 des march\u00e9s. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, les traders positionn\u00e9s sur une baisse des rendements obligataires avaient bien perform\u00e9, la banque centrale ayant renonc\u00e9 \u00e0 durcir sa politique. Nous anticipons qu\u2019un environnement similaire pourrait se dessiner, faisant des contrats \u00e0 terme sur les obligations d\u2019\u00c9tat japonaises une position longue int\u00e9ressante.<\/p>\n\n\n\r\n