L\u2019EUR\/USD a \u00e9volu\u00e9 sans tendance marqu\u00e9e en Asie mardi, mais s\u2019est maintenu au-dessus de 1,1400, restant proche d\u2019un sommet de pr\u00e8s de deux semaines atteint jeudi dernier. Le cessez-le-feu de 60 jours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran semblait sous tension alors que les frictions montaient dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, apr\u00e8s qu\u2019une agence maritime a indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 par un projectile non identifi\u00e9 \u0623\u062b\u0646\u0627\u0621 qu\u2019il traversait cette voie maritime. Ce regain de risque g\u00e9opolitique a apport\u00e9 un certain soutien au dollar am\u00e9ricain (USD), cr\u00e9ant un vent contraire pour la paire.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, le r\u00e9cent repli des cours du p\u00e9trole brut a att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes inflationnistes et r\u00e9duit la pression en faveur d\u2019un resserrement agressif, tandis que des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles publi\u00e9s jeudi dernier ont temp\u00e9r\u00e9 les anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), limitant la capacit\u00e9 du dollar \u00e0 prolonger son mouvement. C\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, les anticipations de rel\u00e8vement des taux par la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) se sont d\u00e9tendues apr\u00e8s un repli inattendu de l\u2019inflation en zone euro, laissant la monnaie unique sans catalyseur \u00e9vident. Les op\u00e9rateurs continuaient de surveiller la capacit\u00e9 de l\u2019EUR\/USD \u00e0 s\u2019appuyer sur un support autour de 1,1325, plus bas niveau depuis mai 2025, atteint en juin. Par ailleurs, l\u2019euro est utilis\u00e9 par 20 pays de l\u2019UE et, en 2022, il repr\u00e9sentait 31 % du volume mondial des transactions de change, soit en moyenne plus de 2 200 Mds$ par jour ; l\u2019EUR\/USD p\u00e8se environ 30 % de l\u2019ensemble des transactions, contre 4 % pour l\u2019EUR\/JPY, 3 % pour l\u2019EUR\/GBP et 2 % pour l\u2019EUR\/AUD. La BCE se r\u00e9unit huit fois par an et vise une inflation de 2 %.<\/p>\n\n—\n\n
Nous observons la paire EUR\/USD prise dans une phase de consolidation, se maintenant juste au-dessus de 1,1400. Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re, d\u00e9cevant avec seulement 155 000 cr\u00e9ations de postes en juin contre 210 000 attendues, a plafonn\u00e9 la vigueur du dollar. Toutefois, l\u2019inflation en zone euro ayant recul\u00e9 de mani\u00e8re inattendue \u00e0 1,9 % selon la derni\u00e8re estimation flash, les attentes de hausses de taux de la BCE s\u2019estompent \u00e9galement, limitant le potentiel haussier de l\u2019euro.<\/p>\n\n
Les risques g\u00e9opolitiques li\u00e9s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz fournissent un plancher au dollar et constituent un vent contraire pour la paire. Le r\u00e9cent incident impliquant un p\u00e9trolier maintient les tensions \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, ce qui rend les positions longues sur le dollar populaires comme couverture contre des escalades soudaines. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, cela sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD de court terme ou d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR pourrait constituer une strat\u00e9gie prudente afin de se prot\u00e9ger contre un mouvement brusque d\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n—\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, la baisse des prix du p\u00e9trole \u2014 le Brent \u00e9voluant d\u00e9sormais autour de 72 $ le baril \u2014 att\u00e9nue les craintes inflationnistes mondiales et r\u00e9duit le besoin d\u2019une action agressive des banques centrales. Le march\u00e9 r\u00e9duit ses paris sur des hausses de taux de la Fed, ce qui freine le dollar. Il convient donc de surveiller la volatilit\u00e9 implicite ; une baisse durable pourrait signaler une forme de complaisance et offrir l\u2019opportunit\u00e9 d\u2019acheter des options d\u2019achat bon march\u00e9 visant des niveaux au-dessus des r\u00e9cents sommets.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons que la paire restera enferm\u00e9e dans un range \u00e0 court terme, probablement entre le point bas de juin \u00e0 1,1325 et le r\u00e9cent plus haut. Cet environnement se pr\u00eate \u00e0 des strat\u00e9gies tirant parti soit d\u2019une faible volatilit\u00e9, soit d\u2019une cassure significative, telles que la vente d\u2019iron condors ou l\u2019achat de strangles. Une cassure nette et une cl\u00f4ture au-dessus du plus haut de deux semaines ou sous 1,1350 constituerait le d\u00e9clencheur n\u00e9cessaire pour adopter un positionnement plus directionnel.<\/p>\n\n\n\r\n