La livre sterling a prolong\u00e9 sa hausse face au yen jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de 18 ans, gagnant plus de 0,77% et franchissant l\u2019ancien sommet annuel (YTD) de 216,60. Le cross a d\u00e9pass\u00e9 217,00 pour la premi\u00e8re fois depuis janvier 2008 et s\u2019\u00e9changeait \u00e0 217,11 au moment de la r\u00e9daction.<\/p>\n
Un harami haussier, ou \u00ab journ\u00e9e int\u00e9rieure \u00bb (inside day), s\u2019est form\u00e9 vendredi et le momentum s\u2019est renforc\u00e9 apr\u00e8s le franchissement du plus haut du 2 juillet \u00e0 216,08. L\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019oriente \u00e0 la hausse et se rapproche du seuil de surachat \u00e0 70, ce qui sugg\u00e8re une possible phase de consolidation avant une \u00e9ventuelle poursuite. Une r\u00e9sistance se situe autour de 217,50, puis 218,00, avec 220,00 comme prochain seuil psychologique. \u00c0 la baisse, un retournement n\u00e9cessiterait un passage sous 215,00, puis sous le plus bas du 3 juillet \u00e0 214,72, avec d\u2019autres supports au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 jours \u00e0 214,09 et de la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 213,17.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que le GBP\/JPY a inscrit une cassure sur un plus haut de 18 ans, nous estimons que la voie de moindre r\u00e9sistance reste orient\u00e9e \u00e0 la hausse. Le moteur fondamental demeure le contraste marqu\u00e9 entre la politique de la Banque d\u2019Angleterre et la posture de la Banque du Japon. Cette divergence continue d\u2019alimenter les strat\u00e9gies de carry trade, rendant les positions longues attractives.<\/p>\n
Il convient de prendre en compte les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni, ressorties \u00e0 un niveau toujours \u00e9lev\u00e9 de 2,8% la semaine derni\u00e8re, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que la BoE ne devrait pas r\u00e9duire ses taux prochainement. Cela contraste nettement avec le Japon, o\u00f9 l\u2019inflation sous-jacente reste contenue \u00e0 1,5%, laissant peu de raisons \u00e0 la Banque du Japon d\u2019abandonner sa politique mon\u00e9taire ultra-accommodante. L\u2019\u00e9largissement diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat constitue le principal catalyseur de la vigueur de la livre face au yen.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous pensons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice visant 218,00 puis, \u00e0 terme, le niveau psychologique de 220,00 constitue une strat\u00e9gie envisageable. La figure de \u00ab harami haussier \u00bb observ\u00e9e vendredi dernier a fourni un signal technique solide indiquant que ce mouvement haussier dispose de marge. Nous privil\u00e9gierions des entr\u00e9es sur de l\u00e9gers replis, en tirant parti de la force de la tendance.<\/p>\n
Toutefois, il faut garder \u00e0 l\u2019esprit que le RSI s\u2019approche d\u2019une zone de surachat. Historiquement, des mouvements aussi \u00e9tir\u00e9s, comme celui observ\u00e9 avant la crise financi\u00e8re de 2008, peuvent se terminer par des retournements abrupts. D\u00e8s lors, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) bon march\u00e9, hors de la monnaie, avec un prix d\u2019exercice sous le seuil de 215,00, pourrait constituer une couverture prudente contre un soudain retour de l\u2019aversion au risque ou des inflexions de politique mon\u00e9taire inattendues.<\/p>\n\n\n\r\n