Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) au Royaume-Uni montrent des positions nettes non commerciales sur la livre sterling \u00e0 -102,1 k\u00a3, en am\u00e9lioration par rapport aux -105,7 k\u00a3 pr\u00e9c\u00e9dents. Ce mouvement traduit une modeste r\u00e9duction des positions nettes vendeuses par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence ant\u00e9rieure.<\/p>\n
La variation correspond \u00e0 une am\u00e9lioration de 3,6 k\u00a3 par rapport au niveau ant\u00e9rieur. Pour autant, la position agr\u00e9g\u00e9e demeure n\u00e9gative, maintenant le positionnement net du march\u00e9 sur les futures GBP en territoire baissier.<\/p>\n
Nous constatons que les positions nettes sp\u00e9culatives vendeuses sur la livre sterling ont l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9. Ce passage de -105,7 k\u00a3 \u00e0 -102,1 k\u00a3 indique qu\u2019une partie du pessimisme le plus marqu\u00e9 commence \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer. M\u00eame si le march\u00e9 reste globalement net vendeur, cette r\u00e9duction constitue un signal important qu\u2019un possible changement de tendance pourrait se dessiner.<\/p>\n
Cette \u00e9volution du positionnement refl\u00e8te probablement les derni\u00e8res statistiques macro\u00e9conomiques, la plus r\u00e9cente publication de l\u2019Office for National Statistics faisant \u00e9tat d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation britannique \u00e0 2,8%, l\u00e9g\u00e8rement en de\u00e7\u00e0 des attentes du consensus. Cela alimente l\u2019id\u00e9e que la Banque d\u2019Angleterre pourrait marquer une pause dans son cycle de rel\u00e8vements de taux plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9sormais un taux terminal plus bas, ce qui att\u00e9nue un frein significatif pour la livre.<\/p>\n
Pour nos strat\u00e9gies options, cela sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite sur les paires en GBP pourrait commencer \u00e0 reculer apr\u00e8s ses r\u00e9cents sommets. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de vendre des puts hors de la monnaie (out-of-the-money) sur GBP\/USD, en tirant parti \u00e0 la fois d\u2019un potentiel plancher des cours et d\u2019une baisse de la volatilit\u00e9. Il s\u2019agit d\u2019une mani\u00e8re prudente de se positionner sur une stabilisation de la devise dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, un d\u00e9sengagement depuis des march\u00e9s fortement \u00ab short\u00e9s \u00bb peut marquer le d\u00e9but d\u2019un puissant rally de rachats de positions vendeuses (short covering), \u00e0 l\u2019image de ce qui avait \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 au quatri\u00e8me trimestre 2022 lorsque le GBP\/USD avait rebondi depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 1,10. M\u00eame si les positions actuelles ne sont pas aussi extr\u00eames, l\u2019inflexion du sentiment sp\u00e9culatif constitue un sch\u00e9ma que nous reconnaissons. Nous allons donc r\u00e9duire notre exposition vendeuse directionnelle sur les futures GBP et surveiller un franchissement durable au-dessus du seuil de 1,2500.<\/p>\n\n\n\r\n