Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) am\u00e9ricaine ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales sur l\u2019or ont augment\u00e9 \u00e0 194 000 contrats, contre 181 300 lors du pr\u00e9c\u00e9dent relev\u00e9. Ce mouvement indique un renforcement du positionnement sp\u00e9culatif sur la derni\u00e8re p\u00e9riode de reporting.<\/p>\n
Cette mise \u00e0 jour a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e par la CFTC dans le cadre de ses communications r\u00e9guli\u00e8res sur le positionnement de march\u00e9. Les chiffres se rapportent aux positions nettes d\u00e9tenues par les intervenants non commerciaux sur les contrats \u00e0 terme et options sur l\u2019or.<\/p>\n
Nous constatons que les grands sp\u00e9culateurs augmentent leurs paris sur une hausse des prix de l\u2019or, leurs positions nettes acheteuses atteignant 194 000 contrats. Ce mouvement traduit une conviction haussi\u00e8re croissante chez les g\u00e9rants institutionnels. Il s\u2019agit de la troisi\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive, ce qui sugg\u00e8re une tendance qui se consolide.<\/p>\n
Cet optimisme grandissant semble li\u00e9 \u00e0 des signes r\u00e9cents de ralentissement \u00e9conomique. Le dernier rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin 2026, par exemple, a montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (non-farm payrolls) n\u2019ont atteint que 165 000, en de\u00e7\u00e0 des attentes, ravivant les inqui\u00e9tudes sur les perspectives de croissance. Nous pensons que les op\u00e9rateurs se positionnent en vue d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus prudente, ce qui pourrait affaiblir le dollar et soutenir l\u2019or.<\/p>\n
Par ailleurs, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation sont rest\u00e9es persistantes, le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) se maintenant au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, \u00e0 2,8 %. Cette inflation tenace renforce l\u2019attrait de l\u2019or en tant que valeur refuge et r\u00e9serve de valeur. Historiquement, les p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique combin\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s favorables aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cela sugg\u00e8re un contexte favorable \u00e0 la mise en place de positions haussi\u00e8res. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 la monnaie, avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre ou octobre 2026, afin de capter un potentiel de hausse. Cette strat\u00e9gie permet de participer \u00e0 un rally tout en d\u00e9finissant clairement le risque maximal.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019\u00e9volution du sentiment, nous voyons \u00e9galement un int\u00e9r\u00eat \u00e0 vendre des spreads de puts hors de la monnaie. Cela peut g\u00e9n\u00e9rer un revenu et tirer parti du plancher qui semble se construire sous le cours de l\u2019or. Si l\u2019int\u00e9r\u00eat sp\u00e9culatif continue de se renforcer comme lors de la p\u00e9riode 2019-2020, un mouvement de prix significatif pourrait se profiler.<\/p>\n\n\n\r\n