Le dollar australien a progress\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive lundi, gagnant 0,25 %, alors que les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs anticipations de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar. L\u2019AUD\/USD est mont\u00e9 \u00e0 0,6950 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 0,6921. C\u00f4t\u00e9 statistiques am\u00e9ricaines, l\u2019ISM des services (PMI) de juin a ralenti \u00e0 54, contre 54,5, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions ; au sein de l\u2019enqu\u00eate, l\u2019indice des prix a recul\u00e9 \u00e0 67,7 contre 71,3, tandis que l\u2019indice de l\u2019emploi a progress\u00e9 \u00e0 51,2 contre 47,9. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les derni\u00e8res minutes de la Fed \u2014 les premi\u00e8res sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh \u2014 ainsi que vers les inscriptions initiales au ch\u00f4mage pour la semaine s\u2019achevant le 4 juillet.<\/p>\n\n
En Australie, les minutes de la RBA ont indiqu\u00e9 qu\u2019une pause \u00e9tait n\u00e9cessaire pour \u00e9valuer les pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux, tout en conservant l\u2019option de nouveaux rel\u00e8vements afin d\u2019atteindre les objectifs d\u2019inflation et d\u2019emploi ; la banque a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 son engagement en faveur de la stabilit\u00e9 des prix. La paire \u00e9voluait autour de 0,6955, sous le regroupement des moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours pr\u00e8s de 0,7091, avec un RSI (14) d\u2019environ 43. Une r\u00e9sistance se situe vers 0,7002, puis 0,7086\u20130,7111. Par ailleurs, le minerai de fer \u2014 principale exportation de l\u2019Australie \u2014 a \u00e9t\u00e9 estim\u00e9 \u00e0 118 Mds$ par an en 2021, et la bande cible d\u2019inflation de la RBA a \u00e9t\u00e9 rappel\u00e9e \u00e0 2\u20133 %.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la r\u00e9cente remont\u00e9e du dollar australien \u00e0 0,6950 comme une r\u00e9action temporaire \u00e0 un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible. L\u2019\u00e9cart de taux sous-jacent \u2014 avec un taux de la Reserve Bank of Australia \u00e0 4,35 % et celui de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 5,50 % \u2014 continue de favoriser fondamentalement la d\u00e9tention de dollars am\u00e9ricains. Ce diff\u00e9rentiel demeure un frein \u00e0 toute appr\u00e9ciation durable de l\u2019AUD\/USD.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 le rebond, la paire reste sous un important mur de r\u00e9sistance technique \u00e0 proximit\u00e9 de 0,7100, une zone encombr\u00e9e de moyennes mobiles cl\u00e9s. Nous voyons la vigueur actuelle davantage comme une opportunit\u00e9 de vente que comme le d\u00e9but d\u2019une nouvelle tendance haussi\u00e8re. La structure de march\u00e9 baissi\u00e8re sous-jacente n\u2019a pas chang\u00e9.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous envisageons des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s qui profiteraient d\u2019une incapacit\u00e9 du dollar australien \u00e0 franchir durablement les r\u00e9sistances. Cela pourrait passer par l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice sous 0,6900 afin de miser sur un repli. Alternativement, la vente de spreads de calls baissiers (bear call spreads) avec un plafond autour de la zone de r\u00e9sistance de 0,7100 pourrait constituer un moyen pertinent d\u2019encaisser une prime.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario est confort\u00e9 par l\u2019affaiblissement des fondamentaux des principales exportations australiennes. Nous notons que le dernier PMI manufacturier chinois est r\u00e9cemment retomb\u00e9 en zone de contraction, \u00e0 49,8, signalant une demande plus faible, tandis que les prix du minerai de fer ont \u00e9galement gliss\u00e9 sous 105 $ la tonne. Ces \u00e9l\u00e9ments limitent le potentiel de hausse du dollar australien.<\/p>\n\n
Nous suivrons de tr\u00e8s pr\u00e8s les prochaines minutes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ainsi que les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. La derni\u00e8re publication de l\u2019inflation Core PCE aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 2,8 %, demeure sensiblement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, ce qui sugg\u00e8re que les d\u00e9cideurs disposent de peu de marge pour assouplir leur discours. Toute confirmation de leur d\u00e9termination \u00e0 combattre l\u2019inflation renforcerait probablement le dollar et ferait reculer cette paire.<\/p>\n\n\n\r\n