L\u2019or s\u2019\u00e9changeait autour de 4 150 dollars lundi, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement repass\u00e9 au-dessus de 4 200 dollars en Asie, consolidant apr\u00e8s le rebond de la semaine derni\u00e8re depuis un creux de plus de sept mois \u00e0 3 941 dollars. Un dollar am\u00e9ricain plus ferme et de modestes prises de b\u00e9n\u00e9fices ont contenu le m\u00e9tal, alors m\u00eame que des chiffres plus faibles des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) aux \u00c9tats-Unis ont r\u00e9duit les anticipations d\u2019un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les craintes d\u2019inflation li\u00e9es au p\u00e9trole se sont aussi att\u00e9nu\u00e9es, la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019\u00e9tant am\u00e9lior\u00e9e apr\u00e8s un m\u00e9morandum d\u2019entente de 60 jours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ; toutefois, l\u2019absence d\u2019accord final laisse en suspens la gestion future de cette voie maritime strat\u00e9gique.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s s\u2019attendent toujours \u00e0 ce qu\u2019une politique restrictive perdure jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019inflation se tasse, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 56 % d\u2019une hausse en septembre. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 100,00, en hausse de 0,10 %, ce qui accentue la pression en rench\u00e9rissant l\u2019or pour les acheteurs hors dollar, tandis que des taux plus \u00e9lev\u00e9s p\u00e9nalisent les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs. Les statistiques am\u00e9ricaines restent au centre de l\u2019attention : l\u2019ISM des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 54,0 en juin, conforme aux attentes et marquant un 23e mois d\u2019expansion, mais en repli par rapport \u00e0 54,5 en mai. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de la moyenne mobile \u00e0 20 jours \u00e0 4 146,96 dollars, avec un RSI autour de 46 et un MACD positif ; les supports se situent vers 4 147 et 4 000 dollars, puis 3 948 dollars, tandis que la r\u00e9sistance se situe vers 4 347 dollars.<\/p>\n\n
Nous observons un or enferm\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite, un sch\u00e9ma qui devrait, selon toute vraisemblance, se prolonger au cours des prochaines semaines. Le march\u00e9 arbitre entre la perspective d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins agressive et un dollar am\u00e9ricain qui reste robuste. Cela cr\u00e9e un environnement peu propice \u00e0 des paris directionnels tranch\u00e9s.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) am\u00e9ricain pour juin est ressortie \u00e0 3,1 %, signe d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation, mais celle-ci demeure tenace au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed. Dans le m\u00eame temps, les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage se maintiennent r\u00e9guli\u00e8rement autour de 240 000, ce qui t\u00e9moigne d\u2019un march\u00e9 du travail suffisamment r\u00e9silient pour permettre \u00e0 la Fed de conserver une posture restrictive. Avec une probabilit\u00e9 de 56 % d\u2019une hausse de taux en septembre int\u00e9gr\u00e9e dans les prix, la trajectoire de moindre r\u00e9sistance pour l\u2019or n\u2019est pas encore \u00e9vidente.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette incertitude, nous estimons que la vente d\u2019options pour encaisser la prime constitue une strat\u00e9gie attractive. Un \u00ab iron condor \u00bb sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou des ETF li\u00e9s, avec des strikes positionn\u00e9s en dehors de la r\u00e9cente zone 3 950\u20134 350 dollars, pourrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un prix qui reste contenu. Cette approche permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion temporelle tant qu\u2019un catalyseur majeur ne d\u00e9clenche pas de sortie de range.<\/p>\n\n
Cependant, nous devons rester pr\u00eats \u00e0 un regain de volatilit\u00e9, en particulier du fait des risques g\u00e9opolitiques. Les n\u00e9gociations en cours avec l\u2019Iran concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz constituent un facteur d\u2019incertitude majeur : tout \u00e9chec des discussions pourrait rapidement ramener les investisseurs vers des valeurs refuge comme l\u2019or. Historiquement, les tensions dans cette r\u00e9gion provoquent des chocs de prix imm\u00e9diats, rendant des strat\u00e9gies longues volatilit\u00e9 comme les straddles potentiellement pertinentes en couverture autour des \u00e9ch\u00e9ances cl\u00e9s des n\u00e9gociations.<\/p>\n\n
La publication mercredi des minutes du FOMC sera un rendez-vous d\u00e9terminant pour notre positionnement \u00e0 court terme. Nous guetterons tout infl\u00e9chissement de ton des responsables susceptibles de modifier les probabilit\u00e9s de hausse de taux. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options call ou put \u00e0 courte maturit\u00e9 avant la publication afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle r\u00e9action \u00e0 chaud du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n