L\u2019USD\/CHF a progress\u00e9 de 0,37 % lundi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 0,8060, le dollar am\u00e9ricain se raffermissant alors m\u00eame que les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs attentes de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi non agricole (NFP) am\u00e9ricain plus faible publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re. La demande de billet vert a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenue par la persistance des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, concentr\u00e9es autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les march\u00e9s, selon l\u2019outil CME FedWatch, int\u00e8grent toujours une probabilit\u00e9 de 76,9 % de hausses de taux suppl\u00e9mentaires de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que l\u2019attention se tourne vers le compte rendu (\u00ab minutes \u00bb) du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC) de la r\u00e9union de juin, attendu mercredi.<\/p>\n\n
Les publications macro\u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. L\u2019indice ISM des services (PMI) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 54 en juin contre 54,5 en mai, conforme aux pr\u00e9visions, avec un repli des nouvelles commandes et une baisse des prix pay\u00e9s, tandis que la composante emploi s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e. En Suisse, le ch\u00f4mage est mont\u00e9 \u00e0 3,1 % en juin contre 3 % en mai, alors que le consensus l\u2019attendait inchang\u00e9 \u00e0 3 %, ce qui a accru la pression sur le franc suisse.<\/p>\n\n—\n\n
Nous observons que la paire USD\/CHF gagne du terrain cette semaine, s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 0,9150 au 6 juillet 2026. Ce mouvement est port\u00e9 par un dollar r\u00e9silient et par de nouvelles donn\u00e9es en provenance de Suisse. La hausse inattendue du taux de ch\u00f4mage suisse accentue la faiblesse du franc.<\/p>\n\n
Le taux de ch\u00f4mage suisse a, contre toute attente, progress\u00e9 \u00e0 2,3 % en juin, en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport aux 2,2 % de mai. M\u00eame s\u2019il demeure historiquement bas, cela conf\u00e8re \u00e0 la Banque nationale suisse davantage d\u2019arguments pour poursuivre son cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire, apr\u00e8s avoir d\u00e9j\u00e0 r\u00e9duit ses taux plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette divergence de politique mon\u00e9taire par rapport \u00e0 d\u2019autres banques centrales devrait continuer de peser sur le franc.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, le dernier ISM des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 un niveau solide de 53,8, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9, signalant une r\u00e9silience persistante de l\u2019activit\u00e9. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent pas de nouvelles hausses de taux et anticipent plut\u00f4t un maintien des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e augmente, autour de 35 %.<\/p>\n\n—\n\n
Compte tenu de cette divergence, nous estimons que la voie de moindre r\u00e9sistance pour l\u2019USD\/CHF est orient\u00e9e \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb) afin de tirer parti de ce sc\u00e9nario, en visant des strikes au-dessus de 0,9200. Les minutes du FOMC \u00e0 venir seront d\u00e9terminantes pour confirmer si le ton de la Fed reste ferme, ce qui renforcerait cette lecture.<\/p>\n\n
Historiquement, la paire USD\/CHF enregistre une volatilit\u00e9 accrue lorsque les politiques mon\u00e9taires de la Fed et de la Banque nationale suisse divergent fortement, comme ce fut le cas en 2023 et 2024. Il faut donc s\u2019attendre \u00e0 des mouvements brusques autour des annonces des banques centrales. Dans ce contexte, recourir \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des spreads haussiers de calls (\u00ab bull call spreads \u00bb), constitue un moyen prudent d\u2019exprimer un biais haussier tout en plafonnant les pertes potentielles.<\/p>\n\n\n\r\n