La livre sterling est rest\u00e9e stable lors des \u00e9changes nord-am\u00e9ricains, alors que la semaine s\u2019ouvrait sur une tonalit\u00e9 \u00ab risk-off \u00bb, avec un renforcement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du dollar am\u00e9ricain sur les march\u00e9s des changes. Et ce, m\u00eame si des donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles et la baisse des anticipations d\u2019une Fed plus agressive sur le reste de l\u2019ann\u00e9e ont att\u00e9nu\u00e9 une partie du soutien au billet vert.<\/p>\n
Le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 1,3357 au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 plus t\u00f4t vers un plus bas intrajournalier \u00e0 1,3328. La paire est rest\u00e9e dans sa fourchette r\u00e9cente, la demande de dollars se heurtant aux doutes entourant les perspectives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Dans l\u2019environnement actuel, nous estimons que la livre devrait tenir face \u00e0 un dollar fragilis\u00e9 par l\u2019incertitude \u00e9conomique. Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de la semaine derni\u00e8re, qui a montr\u00e9 seulement 150 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois contre 190 000 attendues, nous a convaincus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait probablement marquer une pause dans son cycle de rel\u00e8vement des taux. Les march\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 60 % d\u2019une baisse des taux de la Fed avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui limite le potentiel haussier du dollar.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les donn\u00e9es \u00e9conomiques britanniques dessinent un tableau diff\u00e9rent, laissant entrevoir une divergence de politique des banques centrales. L\u2019inflation au Royaume-Uni reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,2 %, nettement au-dessus de la cible de la Banque d\u2019Angleterre et sup\u00e9rieure au taux am\u00e9ricain actuel de 2,8 %. Cette inflation persistante rend tr\u00e8s probable le maintien de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps par la BoE que par la Fed, cr\u00e9ant un diff\u00e9rentiel de taux favorable \u00e0 la livre sterling.<\/p>\n
Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait alimenter la volatilit\u00e9 de la paire GBP\/USD au cours des prochaines semaines. Nous pensons que l\u2019achat d\u2019options constitue un moyen efficace de se positionner, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de la livre se situant pr\u00e8s d\u2019un plus bas historique \u00e0 8,5, ce qui sugg\u00e8re des options relativement bon march\u00e9. Des strat\u00e9gies profitant d\u2019un mouvement de prix significatif, telles que des straddles acheteurs \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt, pourraient s\u2019av\u00e9rer pertinentes.<\/p>\n
Pour ceux qui ont une vue directionnelle, nous jugeons le contexte fondamental favorable \u00e0 la livre. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur GBP\/USD afin de tirer parti d\u2019un potentiel mouvement haussier vers le seuil de 1,3000, niveau observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois au premier trimestre. Un bull call spread offrirait une mani\u00e8re plus prudente et moins co\u00fbteuse d\u2019exprimer la m\u00eame conviction.<\/p>\n\n\n\r\n