La saisonnalit\u00e9 sugg\u00e8re un sch\u00e9ma estival bien connu pour le S&P 500 : apr\u00e8s une phase de consolidation en juin, le march\u00e9 a souvent encha\u00een\u00e9 avec une cassure haussi\u00e8re \u00e0 la mi-\u00e9t\u00e9, avant une nouvelle p\u00e9riode de consolidation en ao\u00fbt et septembre. Dans ce contexte, l\u2019indice teste une r\u00e9sistance de ligne de tendance trac\u00e9e depuis les sommets de juin. La rupture de cette ligne est pr\u00e9sent\u00e9e comme ouvrant un potentiel de progression \u00e0 court terme vers 7 700.<\/p>\n
La zone des 7 700 est consid\u00e9r\u00e9e comme une r\u00e9sistance potentielle si une consolidation r\u00e9appara\u00eet en ao\u00fbt, le mouvement \u00e9tant qualifi\u00e9 de rallye de vague B dans le cadre d\u2019une correction en flat plus large selon le d\u00e9compte des vagues d\u2019Elliott. La vague quatre est jug\u00e9e susceptible d\u2019\u00eatre plus complexe apr\u00e8s l\u2019inscription de nouveaux sommets, compte tenu de la raret\u00e9 d\u2019une vague quatre se d\u00e9veloppant sur une dur\u00e9e inf\u00e9rieure \u00e0 celle de la vague deux ; la vague deux est elle-m\u00eame d\u00e9crite comme une correction W-X-Y complexe et chevauchante, la r\u00e8gle d\u2019alternance laissant entendre que la vague quatre pourrait plut\u00f4t prendre la forme d\u2019un flat. En cas de repli de fin d\u2019\u00e9t\u00e9, la zone 7 200\u20137 100 est identifi\u00e9e comme un support potentiel avant la reprise de la tendance haussi\u00e8re de fond.<\/p>\n—\n
Compte tenu de la tendance historique des march\u00e9s \u00e0 progresser en juillet apr\u00e8s avoir consolid\u00e9 en juin, nous consid\u00e9rons la p\u00e9riode actuelle comme propice \u00e0 des prises de position haussi\u00e8res \u00e0 court terme. Alors que le S&P 500 teste sa ligne de tendance issue des sommets de juin, il convient de se positionner en vue d\u2019une \u00e9ventuelle cassure. Cela implique de regarder des options d\u2019achat (calls) ou des spreads haussiers (bull call spreads) avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet.<\/p>\n
Ce sc\u00e9nario constructif est \u00e9tay\u00e9 par les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques : le rapport sur l\u2019emploi de juin publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re a montr\u00e9 des embauches r\u00e9guli\u00e8res sans acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation salariale, ce qui att\u00e9nue la crainte d\u2019une Fed plus agressive. En outre, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) est retomb\u00e9 \u00e0 12,1, son plus bas niveau du trimestre, ce qui, historiquement, refl\u00e8te une certaine complaisance des op\u00e9rateurs et peut pr\u00e9c\u00e9der une derni\u00e8re impulsion haussi\u00e8re de l\u2019indice. Nous exploitons ces conditions pour viser un mouvement vers la zone des 7 700 sur le S&P 500.<\/p>\n—\n
Cependant, \u00e0 mesure que l\u2019indice se rapproche de 7 700, en particulier vers la fin juillet, il faudra faire \u00e9voluer la strat\u00e9gie. Ce niveau correspond \u00e0 notre projection en vagues d\u2019Elliott pour le sommet d\u2019un rallye de \u00ab vague B \u00bb, ce qui en fait une zone privil\u00e9gi\u00e9e pour prendre des b\u00e9n\u00e9fices sur les positions longues. \u00c0 ce stade, nous commencerions \u00e0 construire des positions baissi\u00e8res, par exemple via l\u2019achat de puts \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt ou la vente de spreads de cr\u00e9dit sur calls au-dessus de 7 700.<\/p>\n
La r\u00e8gle d\u2019alternance d\u2019Elliott sugg\u00e8re que la prochaine phase corrective, ou \u00ab vague quatre \u00bb, prendra la forme d\u2019une consolidation en flat, complexe, contrairement \u00e0 la correction \u00ab vague deux \u00bb plus abrupte observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Ce type de configuration se produit souvent pendant les mois d\u2019ao\u00fbt et septembre, caract\u00e9ris\u00e9s par des volumes plus faibles, ce qui constitue un frein saisonnier. Les faibles volumes typiques de la fin d\u2019\u00e9t\u00e9 peuvent accentuer les mouvements de march\u00e9 et rendre les corrections plus longues.<\/p>\n
Si un repli se mat\u00e9rialise en fin d\u2019\u00e9t\u00e9 comme nous l\u2019anticipons, nous surveillerons de pr\u00e8s la zone 7 200\u20137 100. Cette zone devrait jouer le r\u00f4le d\u2019un support significatif et constituerait un niveau cl\u00e9 pour d\u00e9boucler les positions baissi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s. Ce serait \u00e9galement le niveau auquel nous envisagerions de r\u00e9tablir un biais haussier de long terme.<\/p>\n\n\n\r\n