Le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) r\u00e9plique l\u2019indice MVIS Global Junior Gold Miners, offrant une exposition \u00e0 des producteurs d\u2019or de plus faible capitalisation sur les march\u00e9s internationaux. Le profil du fonds est li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9e aux \u00ab juniors \u00bb, l\u2019\u00e9volution des cours \u00e9tant souvent utilis\u00e9e comme un proxy du positionnement sur la tendance de l\u2019or.<\/p>\n
Selon une lecture mensuelle en vagues d\u2019Elliott, GDXJ a inscrit son point bas de 2016 \u00e0 16,87 $, puis a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un sommet de vague (I) \u00e0 52,50 $ avant une baisse en vague (II) \u00e0 19,52 $. La jambe suivante a port\u00e9 la vague I de (III) \u00e0 65,95 $, suivie d\u2019un repli en vague II de (III) \u00e0 25,64 $, puis la vague III de (III) s\u2019est \u00e9tendue jusqu\u2019\u00e0 157,49 $. La structure se situe d\u00e9sormais en vague IV de (III), tandis que la vue quotidienne pr\u00e9sente cette correction comme un \u00ab double three \u00bb : la vague ((W)) s\u2019est achev\u00e9e \u00e0 106,59 $ et la vague ((X)) \u00e0 136,55 $, avec un risque baissier projet\u00e9 vers la zone d\u2019extension de Fibonacci 100 %\u2013161,8 % comprise entre 49,26 $ et 82,69 $.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) se trouve dans une phase corrective qui n\u2019est pas encore termin\u00e9e. Ce sch\u00e9ma d\u2019ensemble, entam\u00e9 apr\u00e8s le sommet \u00e0 157,49 $, sugg\u00e8re qu\u2019une nouvelle faiblesse est probable \u00e0 tr\u00e8s court terme. Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique un biais baissier \u00e0 horizon rapproch\u00e9 avant la reprise de la tendance haussi\u00e8re principale.<\/p>\n
L\u2019environnement de march\u00e9 va dans ce sens, l\u2019or spot ayant r\u00e9cemment cass\u00e9 sous un support cl\u00e9 \u00e0 2 250 $\/oz, sur fond d\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la politique des banques centrales. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation, publi\u00e9es le mois dernier, se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9es qu\u2019attendu, conduisant le march\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux en septembre de 70 % \u00e0 seulement 45 %. Cela constitue un vent contraire pour les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or et, par ricochet, pour les mini\u00e8res aurif\u00e8res.<\/p>\n
Les \u00ab juniors \u00bb, en particulier, subissent une pression sur les marges en raison de co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et de la main-d\u2019\u0153uvre durablement \u00e9lev\u00e9s, une tendance confirm\u00e9e par les pr\u00e9-annonces de r\u00e9sultats du d\u00e9but du T2. Cette pression fondamentale amplifie le sentiment n\u00e9gatif, ce qui explique pourquoi GDXJ est attendu en sous-performance par rapport \u00e0 l\u2019or spot durant cette phase de repli. En cons\u00e9quence, nous estimons que la voie de moindre r\u00e9sistance demeure baissi\u00e8re pour les prochaines semaines.<\/p>\n
Au vu de cette analyse, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies permettant de tirer profit d\u2019un repli du prix de GDXJ. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des \u00e9ch\u00e9ances en ao\u00fbt ou septembre 2026 peut offrir une exposition directe au mouvement baissier anticip\u00e9. La zone de support vis\u00e9e pour cette correction se situe entre 49,26 $ et 82,69 $, o\u00f9 nous nous attendons \u00e0 un essoufflement de la pression vendeuse.<\/p>\n
Il convient de noter que la volatilit\u00e9 implicite des options sur GDXJ a augment\u00e9 de 35 % \u00e0 42 % au cours du dernier mois, rench\u00e9rissant les options. Pour ma\u00eetriser les co\u00fbts, les traders peuvent envisager des spreads baissiers en puts (bear put spreads), qui r\u00e9duisent la prime d\u2019entr\u00e9e tout en permettant de profiter d\u2019un mouvement vers notre zone cible. Cette approche aide \u00e0 cadrer le risque dans un march\u00e9 o\u00f9 la volatilit\u00e9 progresse.<\/p>\n
Nous suivrons de pr\u00e8s l\u2019action des prix \u00e0 mesure que GDXJ s\u2019approche de la zone de support 49,26 $\u201382,69 $. Historiquement, des points bas majeurs comme ceux de 2016 et 2020 ont servi de tremplins \u00e0 de puissantes phases de hausse. Une fois des signes de formation d\u2019un plancher identifi\u00e9s dans cette zone, la strat\u00e9gie consistera \u00e0 passer d\u2019un biais baissier \u00e0 un biais haussier, potentiellement via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) afin de se positionner sur la prochaine grande vague de hausse.<\/p>\n\n\n\r\n