USD\/CAD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4215, Scotiabank d\u00e9crivant une phase de consolidation au cours de laquelle le dollar canadien a conserv\u00e9 un biais de faiblesse malgr\u00e9 le resserrement, sur la semaine \u00e9coul\u00e9e, des \u00e9carts de taux courts \u00c9tats-Unis\u2013Canada. L\u2019incertitude commerciale reste au centre de l\u2019attention apr\u00e8s la confirmation que les \u00c9tats-Unis ne renouvelleraient pas l\u2019AEUMC (USMCA), prolongeant l\u2019incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l\u2019enqu\u00eate de perspectives des entreprises (T2) de la Banque du Canada \u00e9tait attendue pour refl\u00e9ter une partie de cette prudence.<\/p>\n
Scotiabank a indiqu\u00e9 que le dollar canadien para\u00eet toujours bon march\u00e9 sur le plan fondamental, mais que sa sous-\u00e9valuation par rapport \u00e0 l\u2019estimation d\u2019\u00e9quilibre de la banque (1,4141) s\u2019est r\u00e9duite au cours du mois \u00e9coul\u00e9, sugg\u00e9rant un potentiel de hausse limit\u00e9. La banque a \u00e9galement signal\u00e9 le risque qu\u2019un rallye du dollar am\u00e9ricain en cours depuis six semaines ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une r\u00e9sistance situ\u00e9e dans la zone 1,4250\/00 et des supports \u00e0 1,4150 puis 1,4075\/80. Elle a qualifi\u00e9 son positionnement de neutre, ajoutant que le dollar am\u00e9ricain restait extr\u00eamement surachet\u00e9 selon l\u2019oscillateur RSI journalier.<\/p>\n
Au vu de la consolidation actuelle de l\u2019USD\/CAD autour de 1,4215, nous anticipons une p\u00e9riode d\u2019\u00e9volution en range, avec un l\u00e9ger biais haussier pour la paire. L\u2019incapacit\u00e9 du dollar canadien \u00e0 reprendre du terrain, malgr\u00e9 le resserrement des \u00e9carts de rendement, met en \u00e9vidence une faiblesse sous-jacente. Cette mollesse est directement li\u00e9e \u00e0 la persistance de l\u2019incertitude commerciale apr\u00e8s la d\u00e9cision formelle de non-renouvellement de l\u2019AEUMC.<\/p>\n
L\u2019enqu\u00eate de perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publi\u00e9e ce matin, a confirm\u00e9 nos inqui\u00e9tudes, en montrant une baisse marqu\u00e9e du sentiment des entreprises, l\u2019indice des ventes futures retombant \u00e0 son plus bas niveau depuis le quatri\u00e8me trimestre 2025. \u00c0 cela s\u2019ajoute le rapport sur l\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, plus faible qu\u2019attendu, qui a montr\u00e9 que le Canada n\u2019avait cr\u00e9\u00e9 que 15 000 emplois en juin, en fort contraste avec les 210 000 emplois ajout\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Ces indicateurs \u00e9conomiques divergents continuent de soutenir le dollar am\u00e9ricain face au huard.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement plaide pour une couverture prudente contre une poursuite de la faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur USD avec des prix d\u2019exercice autour de 1,4300 afin de se prot\u00e9ger contre une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re dans les prochaines semaines. Pour ceux qui cherchent \u00e0 tirer parti du range, la vente de volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies de type iron condor \u2014 avec des puts vendus autour de 1,4050 et des calls vendus pr\u00e8s de 1,4300 \u2014 pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace.<\/p>\n
M\u00eame si l\u2019USD est techniquement surachet\u00e9 sur le RSI journalier, ce qui plaide pour une pause, nous consid\u00e9rons toute baisse vers le support de 1,4150 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat. La situation rappelle la p\u00e9riode 2017-2018 de ren\u00e9gociation de l\u2019ALENA, o\u00f9 une incertitude prolong\u00e9e avait conduit l\u2019USD\/CAD \u00e0 progresser progressivement malgr\u00e9 des phases de consolidation. L\u2019attention du march\u00e9 se portera d\u00e9sormais sur les prochaines publications d\u2019inflation (CPI) des deux pays, afin d\u2019\u00e9valuer la divergence de politiques mon\u00e9taires entre banques centrales.<\/p>\n\n\n\r\n