USD\/JPY a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir test\u00e9 une r\u00e9sistance pr\u00e8s de 162,80, tout en restant au-dessus du pic de mars autour de 160,40. Ce repli intervient apr\u00e8s un nouvel \u00e9pisode d\u2019achats de Dollar am\u00e9ricain, men\u00e9 par USD\/Asie, alors que se d\u00e9gonflent les dynamiques de \u00ab squeeze \u00bb post-Nonfarm Payrolls (NFP). Les discussions de march\u00e9 se sont concentr\u00e9es sur 165 comme seuil potentiel, tandis que les indicateurs techniques ne signalent plus un Dollar en situation de surachat, ce qui pourrait favoriser des achats tactiques.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte sur la capacit\u00e9 de la paire \u00e0 pr\u00e9server la zone de support autour de 160,40, apr\u00e8s l\u2019absence d\u2019action de la Banque du Japon (BoJ) et du minist\u00e8re japonais des Finances (MoF) durant la fen\u00eatre du jour f\u00e9ri\u00e9 am\u00e9ricain. La dynamique des prix sugg\u00e8re qu\u2019une r\u00e9sistance interm\u00e9diaire demeure en place autour de 162,80, et une phase de consolidation entre 160,40 et 162,80 est possible. Les signaux baissiers d\u2019un mouvement prolong\u00e9 ne se sont pas encore mat\u00e9rialis\u00e9s, mais une cassure nette sous 160,40 accro\u00eetrait le risque d\u2019une baisse plus profonde.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le repli depuis la zone des 162,80 comme une pause temporaire, d\u2019autant que la paire se maintient solidement au-dessus du support de 160,40. Le solide rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 vendredi dernier, faisant \u00e9tat d\u2019une hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles de plus de 250 000, conforte la vigueur sous-jacente du dollar. Les indicateurs techniques ne sugg\u00e9rant plus un dollar en situation de surachat, nous estimons que cela constitue une opportunit\u00e9 tactique d\u2019achat.<\/p>\n\n
L\u2019absence d\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises lors de la r\u00e9cente p\u00e9riode de jour f\u00e9ri\u00e9 aux \u00c9tats-Unis a modifi\u00e9 la psychologie de march\u00e9, avec des murmures faisant d\u00e9sormais de 165 la nouvelle \u00ab ligne dans le sable \u00bb. Cette inaction contraste avec l\u2019intervention agressive observ\u00e9e au printemps 2024, lorsque les autorit\u00e9s avaient d\u00e9fendu le seuil de 160. Nous pensons que les responsables se montrent plus prudents cette fois-ci, laissant potentiellement le yen se d\u00e9pr\u00e9cier davantage avant d\u2019intervenir.<\/p>\n\n
Compte tenu du retour des achats de dollar, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice autour de 163,50 et 164,00, expirant dans les prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti d\u2019une progression graduelle potentielle vers le seuil de 165. Le risque limit\u00e9 \u00e0 la prime de l\u2019option est attractif en cas de retournement soudain ou d\u2019intervention surprise.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer au risque d\u2019une cassure sous le support critique de 160,40. Une rupture franche \u00e0 ce niveau pourrait d\u00e9clencher une baisse bien plus marqu\u00e9e, similaire au recul de 500 pips observ\u00e9 apr\u00e8s l\u2019intervention d\u2019avril 2024. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous envisageons des options de vente (puts) bon march\u00e9, hors de la monnaie, voire des straddles afin de profiter de l\u2019augmentation de volatilit\u00e9 anticip\u00e9e.<\/p>\n\n
Le moteur de fond demeure l\u2019important diff\u00e9rentiel de taux entre le taux directeur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine \u00e0 4,75 % et celui de la Banque du Japon, \u00e0 peine au-dessus de z\u00e9ro. Tant que cet \u00e9cart massif persiste, tout repli de l\u2019USD\/JPY est susceptible d\u2019\u00eatre per\u00e7u comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat par le march\u00e9 au sens large. Nous ne pensons pas que ce tableau fondamental \u00e9volue \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n