Les commandes \u00e0 l\u2019industrie allemande ont progress\u00e9 de 1,9 % sur un mois en mai, d\u00e9passant le consensus de 1,2 %. Cette statistique plus solide sugg\u00e8re une demande plus ferme pour les industriels allemands sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Les commandes \u00e0 l\u2019industrie allemande de mai, nettement sup\u00e9rieures aux attentes, signalent une r\u00e9silience sous-jacente dans la premi\u00e8re \u00e9conomie de la zone euro. Apr\u00e8s un premier trimestre poussif, marqu\u00e9 par une contraction de 0,5 % de la production industrielle, ces chiffres constituent un premier signal positif en amont du troisi\u00e8me trimestre. Nous y voyons une raison de reconsid\u00e9rer les positions baissi\u00e8res sur les actifs europ\u00e9ens dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Ce rapport devrait soutenir l\u2019indice DAX, qui \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour de 19 500 points. Nous estimons que cette surprise positive pourrait servir de catalyseur \u00e0 une cassure haussi\u00e8re. En cons\u00e9quence, nous cherchons \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur le DAX avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre afin de capter ce potentiel mouvement de hausse.<\/p>\n
La statistique soutient \u00e9galement l\u2019euro, car elle pourrait inciter la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 faire preuve de davantage de patience avant de nouvelles baisses de taux. Les prix de march\u00e9 int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une nouvelle baisse des taux de la BCE d\u2019ici d\u00e9cembre, une probabilit\u00e9 susceptible de reculer si cette vigueur industrielle se confirmait. Nous renfor\u00e7ons donc nos positions longues sur l\u2019EUR\/USD, via des contrats \u00e0 terme, en visant un mouvement vers la zone de r\u00e9sistance \u00e0 1,1050 observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 des actions europ\u00e9ennes, mesur\u00e9e par l\u2019indice VSTOXX, est r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 13,5, signalant un apaisement de l\u2019aversion au risque. Cette donn\u00e9e positive devrait maintenir la volatilit\u00e9 sous pression \u00e0 court terme. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des valeurs industrielles allemandes cl\u00e9s, afin d\u2019encaisser des primes, alors que les perspectives \u00e9conomiques semblent s\u2019am\u00e9liorer.<\/p>\n\n\n\r\n