L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 autour de 1,1428 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant raffermi apr\u00e8s une cl\u00f4ture hebdomadaire n\u00e9gative. En fin de s\u00e9ance asiatique, l\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,1 % vers 101,00. Le billet vert s\u2019\u00e9tait affaibli la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s les chiffres des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin, qui ont signal\u00e9 une demande de travail mod\u00e9r\u00e9e, entra\u00eenant une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Le prochain catalyseur pour la trajectoire des taux am\u00e9ricains sera la publication, mercredi, des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de la r\u00e9union de juin.<\/p>\n\n
L\u2019euro a relativement bien r\u00e9sist\u00e9 face aux autres devises, alors m\u00eame que les attentes d\u2019un nouveau durcissement de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) cette ann\u00e9e s\u2019att\u00e9nuent. Les op\u00e9rateurs ont ajust\u00e9 leur positionnement \u00ab faucon \u00bb sur la BCE apr\u00e8s que l\u2019estimation flash de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) sous-jacent de la zone euro a ralenti plus que pr\u00e9vu en juin, l\u2019indicateur revenant \u00e0 2,4 % contre 2,6 %. Sur le plan technique, la paire demeure sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours \u00e0 1,1462, tandis que le RSI \u00e9volue autour de 42. Une r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1462, puis \u00e0 1,1500, tandis que les supports se trouvent au plus bas du 24 juin \u00e0 1,1325, puis \u00e0 1,1300 et au plus bas du 29 mai 2025 \u00e0 1,1210.<\/p>\n\n
Nous surveillons l\u2019EUR\/USD qui \u00e9volue avec un l\u00e9ger biais baissier pr\u00e8s de 1,0850 \u00e0 ce jour, le 6 juillet 2026. Le dollar am\u00e9ricain affiche une certaine fermet\u00e9, m\u00eame apr\u00e8s le dernier rapport NFP de vendredi dernier, qui a fait \u00e9tat d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e de 195 000 emplois en juin, l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure aux attentes. Cela a conduit nombre d\u2019investisseurs \u00e0 reconsid\u00e9rer le degr\u00e9 d\u2019agressivit\u00e9 de la Fed \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n
Tous les regards se tourneront d\u00e9sormais vers la publication, mercredi, des minutes du FOMC. Nous estimons qu\u2019elles fourniront des indications cruciales sur l\u2019app\u00e9tit de la Fed pour de nouvelles hausses de taux, alors m\u00eame que l\u2019inflation sous-jacente demeure \u00e0 un rythme annuel de 3,5 % selon la derni\u00e8re lecture. Le march\u00e9 int\u00e8gre environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse suppl\u00e9mentaire de 25 points de base d\u2019ici septembre, une probabilit\u00e9 en baisse par rapport \u00e0 plus de 75 % il y a encore quelques semaines.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, l\u2019euro fait \u00e9galement face \u00e0 des vents contraires. L\u2019estimation flash de l\u2019IPCH sous-jacent de la zone euro pour juin est ressortie \u00e0 2,7 %, en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration plus marqu\u00e9e qu\u2019anticip\u00e9, signalant un possible reflux des pressions inflationnistes. Ces donn\u00e9es confortent notre sc\u00e9nario selon lequel la BCE pourrait bient\u00f4t marquer une pause dans son cycle de rel\u00e8vement des taux, ce qui limite le potentiel de l\u2019euro.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cela cr\u00e9e un environnement d\u2019incertitude, susceptible de rendre la valorisation des options attractive. La volatilit\u00e9 implicite sur les options EUR\/USD \u00e0 un mois se situe actuellement autour de 6,8 %, ce qui para\u00eet faible au regard du risque d\u2019\u00e9v\u00e9nement li\u00e9 aux banques centrales cette semaine. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies de type straddle avant la publication, mercredi, des minutes de la Fed.<\/p>\n\n
Compte tenu de la dynamique baissi\u00e8re actuelle, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour couvrir des positions ou sp\u00e9culer sur une baisse suppl\u00e9mentaire. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat de puts ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 1,0750 offre un moyen relativement peu co\u00fbteux de s\u2019exposer \u00e0 la baisse. La paire affiche un support notable vers 1,0780, dont une rupture pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les minutes du FOMC s\u2019av\u00e9raient \u00e9tonnamment accommodantes, un rallye de soulagement pourrait ramener la paire vers la r\u00e9sistance de la moyenne mobile \u00e0 20 jours, proche de 1,0920. Les op\u00e9rateurs qui anticipent une \u00e9volution en range entre ces deux banques centrales pourraient envisager de vendre de la prime. Toutefois, le risque d\u2019un mouvement brusque \u00e0 la suite de la publication de mercredi fait de cette approche une strat\u00e9gie plus risqu\u00e9e \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n\n\r\n