Les ventes au d\u00e9tail \u00e0 Singapour ont progress\u00e9 de 3 % sur un an en mai, contre 5,4 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ces donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus lent de l\u2019activit\u00e9 orient\u00e9e vers les consommateurs par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
Le r\u00e9sultat de mai maintient malgr\u00e9 tout les ventes au d\u00e9tail en territoire positif en glissement annuel, mais la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration traduit un essoufflement de la dynamique. Le passage de 5,4 % \u00e0 3 % sugg\u00e8re que le rythme de croissance s\u2019est mod\u00e9r\u00e9 sur le dernier mois.<\/p>\n\n
Le repli de la croissance des ventes au d\u00e9tail \u00e0 3 % sur un an en mai, contre 5,4 % auparavant, signale une perte de vitesse nette de la demande int\u00e9rieure des m\u00e9nages \u00e0 Singapour. Nous y voyons un indicateur cl\u00e9 d\u2019un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie plus rapide qu\u2019anticip\u00e9. Ce ralentissement appelle, selon nous, une posture plus prudente et d\u00e9fensive dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Ce fl\u00e9chissement des donn\u00e9es de consommation, conjugu\u00e9 aux chiffres r\u00e9cents montrant une inflation sous-jacente retomb\u00e9e \u00e0 2,8 %, r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau durcissement de la politique de l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS). Nous estimons que cela exercera une pression baissi\u00e8re sur le dollar de Singapour. Nous envisageons d\u00e9sormais un test, sur la paire USD\/SGD, d\u2019une r\u00e9sistance au-dessus de 1,37, ce qui rend attractives des positions longues via le march\u00e9 spot ou des options.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s actions, cela sugg\u00e8re un risque de faiblesse sur l\u2019indice Straits Times (STI), qui peine \u00e0 retrouver une dynamique ces derni\u00e8res semaines. Nous anticipons une sous-performance des valeurs expos\u00e9es \u00e0 la consommation, ce qui offre l\u2019opportunit\u00e9 d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme sur le STI pour couvrir des portefeuilles existants. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur certaines valeurs de la distribution ou sur des REITs (fonci\u00e8res cot\u00e9es) pourrait \u00e9galement constituer une strat\u00e9gie prudente.<\/p>\n\n
Historiquement, les p\u00e9riodes de d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration rapide des d\u00e9penses de consommation, comme le ralentissement observ\u00e9 en 2019, ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un assouplissement de la politique de la MAS. La prochaine communication de politique mon\u00e9taire n\u2019\u00e9tant pas attendue avant octobre, cette incertitude croissante pourrait se traduire par une hausse de la volatilit\u00e9 de march\u00e9. Nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options pour se positionner en vue d\u2019une possible augmentation des amplitudes de variation des prix au cours du prochain mois.<\/p>\n\n\n\r\n