Les prix de l\u2019or au Pakistan ont recul\u00e9 lundi, selon les donn\u00e9es de FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 37\u202f215,24 PKR le gramme contre 37\u202f346,06 PKR vendredi, tandis que le prix par tola s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 434\u202f066,60 PKR apr\u00e8s 435\u202f597,20 PKR. FXStreet a \u00e9galement fix\u00e9 le prix \u00e0 372\u202f147,90 PKR pour 10 grammes et \u00e0 1\u202f157\u202f524,00 PKR par once troy, les niveaux locaux \u00e9tant d\u00e9riv\u00e9s des cours internationaux via le taux de change USD\/PKR et mis \u00e0 jour quotidiennement \u00e0 l\u2019heure de publication ; les chiffres cit\u00e9s sont indicatifs et peuvent diff\u00e9rer des cours du march\u00e9 domestique.<\/p>\n
L\u2019or est g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9 comme une r\u00e9serve de valeur, une couverture contre l\u2019inflation et la d\u00e9pr\u00e9ciation des devises, ainsi qu\u2019un actif refuge en p\u00e9riode de stress de march\u00e9. Les banques centrales en sont les plus grands d\u00e9tenteurs ; selon le World Gold Council, elles ont ajout\u00e9 1\u202f136 tonnes, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9. Le m\u00e9tal \u00e9volue souvent \u00e0 l\u2019inverse du dollar am\u00e9ricain et des bons du Tr\u00e9sor US, et peut \u00e9galement s\u2019affaiblir lorsque les actifs risqu\u00e9s progressent ; en tant qu\u2019actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat tend \u00e0 soutenir les prix, tandis que des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s peuvent peser sur eux.<\/p>\n
Compte tenu de ce l\u00e9ger repli des prix de l\u2019or, nous y voyons le reflet de fluctuations de change \u00e0 court terme plut\u00f4t qu\u2019un changement des fondamentaux du m\u00e9tal. Le prix international, XAU\/USD, reste le v\u00e9ritable moteur, et son comportement r\u00e9cent est directement li\u00e9 aux indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient donc regarder au-del\u00e0 des points de prix locaux et se concentrer sur le contexte macro\u00e9conomique mondial.<\/p>\n
Nous suivons de pr\u00e8s les actions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, l\u2019or \u00e9tant tr\u00e8s sensible aux anticipations de taux. Le dernier rapport sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) aux \u00c9tats-Unis montrant une inflation persistante \u00e0 3,4 %, la Fed est peu susceptible de signaler prochainement des baisses de taux agressives. Cela constitue un vent contraire pour l\u2019or, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, et soutient un dollar am\u00e9ricain ferme, l\u2019indice DXY se maintenant actuellement au-dessus du seuil de 105.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la vigueur du dollar, nous estimons qu\u2019un plancher significatif sous-tend le prix de l\u2019or, en raison d\u2019une demande massive des banques centrales. La Banque populaire de Chine a d\u00e9sormais port\u00e9 \u00e0 20 mois cons\u00e9cutifs sa s\u00e9rie d\u2019achats d\u2019or, signal clair d\u2019une strat\u00e9gie de long terme visant \u00e0 d\u00e9dollariser ses r\u00e9serves. Ces achats r\u00e9guliers apportent un soutien de fond solide et sugg\u00e8rent que toute baisse marqu\u00e9e des prix serait per\u00e7ue comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat par les grandes institutions.<\/p>\n
Historiquement, l\u2019or se comporte bien en p\u00e9riode d\u2019incertitude g\u00e9opolitique et de ralentissement \u00e9conomique, en tant qu\u2019actif refuge. En revenant sur l\u2019incertitude de la pand\u00e9mie de 2020 ou la crise financi\u00e8re de 2008, l\u2019or avait progress\u00e9 alors que les investisseurs fuyaient les actifs plus risqu\u00e9s. Nous pensons que les inqui\u00e9tudes actuelles autour du ralentissement de la croissance mondiale et des tensions g\u00e9opolitiques persistantes continueront d\u2019alimenter cette demande de valeur refuge au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders, cela cr\u00e9e un environnement propice aux strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 via les options. Les signaux contradictoires d\u2019une Fed restrictive face \u00e0 une demande solide des banques centrales sugg\u00e8rent que l\u2019or pourrait rester dans un range, rendant des strat\u00e9gies comme les strangles potentiellement rentables. Nous envisagerions \u00e9galement l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur tout repli sous des niveaux techniques cl\u00e9s, en s\u2019appuyant sur le soutien fondamental solide comme base d\u2019un rebond potentiel.<\/p>\n\n\n\r\n