L\u2019OPEP+ \u2014 qui inclut la Russie \u2014 a convenu de relever ses objectifs de production de p\u00e9trole de 188 000 barils par jour \u00e0 partir d\u2019ao\u00fbt. Cette d\u00e9cision fait suite \u00e0 des hausses similaires pour juin et juillet, prolongeant l\u2019ajustement progressif de la politique d\u2019offre du groupe.<\/p>\n\n
Avec la hausse d\u2019ao\u00fbt, la restriction de production introduite en 2023 serait enti\u00e8rement annul\u00e9e si l\u2019OPEP+ d\u00e9cidait d\u2019une hausse suppl\u00e9mentaire d\u2019un ordre de grandeur comparable en septembre. La prochaine r\u00e9union consacr\u00e9e aux niveaux de production est pr\u00e9vue le 2 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons cette hausse de production programm\u00e9e comme un facteur de plafonnement des prix du brut \u00e0 court terme. Des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les contrats \u00e0 terme sur le West Texas Intermediate (WTI) \u00e9voluent dans une fourchette \u00e9troite autour de 85 dollars le baril, reflet de l\u2019incertitude. Le dernier rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA) publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re a confirm\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re hausse des stocks de 1,5 million de barils, sugg\u00e9rant que l\u2019offre commence \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la demande.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce renforcement attendu de l\u2019offre en ao\u00fbt, nous restons prudents quant \u00e0 un potentiel haussier significatif des prix dans les prochaines semaines. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats \u00e0 terme sur le brut de septembre constitue une strat\u00e9gie attrayante. Elle permet d\u2019encaisser une prime tout en pariant que les prix ne d\u00e9passeront pas des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s avant la prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+.<\/p>\n\n
La r\u00e9union du 2 ao\u00fbt constitue le prochain rendez-vous majeur susceptible d\u2019introduire de la volatilit\u00e9. Historiquement, ces r\u00e9unions peuvent surprendre le march\u00e9 ; par exemple, les fortes r\u00e9ductions inattendues de fin 2024 avaient provoqu\u00e9 une envol\u00e9e des prix de plus de 8 % en une seule s\u00e9ance. Nous envisageons donc \u00e9galement l\u2019achat de puts \u00e0 maturit\u00e9 plus lointaine afin de nous couvrir contre une surprise baissi\u00e8re, telle qu\u2019une hausse de production plus importante qu\u2019anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Nous suivons aussi de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste en dessous de 5 dollars. Comme l\u2019essentiel de la production suppl\u00e9mentaire provient des membres de l\u2019OPEP+, cela devrait, en th\u00e9orie, exercer davantage de pression sur le Brent. Une strat\u00e9gie misant sur un resserrement de cet \u00e9cart pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace jusqu\u2019\u00e0 fin juillet et en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\r\n