Le NZD\/USD a recul\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de hausse, \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,5690 durant les \u00e9changes asiatiques de lundi, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais s\u2019\u00e9tant affaibli \u00e0 la suite de l\u2019indice ANZ des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res, en baisse de 1,0 % en juin sur fond d\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient et de repli des prix du p\u00e9trole. Le \u00ab shadow board \u00bb du NZIER a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme presque \u00e0 parts \u00e9gales avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de juillet, tandis que ses membres ont converg\u00e9 vers une vision \u00e0 moyen terme selon laquelle le taux directeur (Official Cash Rate) devrait remonter \u00e0 3,00 %\u20133,25 % au cours des 12 prochains mois.<\/p>\n
ANZ s\u2019attend \u00e0 ce que la Reserve Bank of New Zealand rel\u00e8ve l\u2019OCR de 25 points de base \u00e0 2,50 % mercredi prochain, malgr\u00e9 la baisse des prix du p\u00e9trole \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, dans un contexte de risques inflationnistes persistants et de faiblesse de la devise domestique. Par ailleurs, la paire s\u2019est aussi repli\u00e9e, le dollar am\u00e9ricain se raffermissant sur la perspective de plusieurs hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e, alors m\u00eame que les craintes d\u2019inflation se sont att\u00e9nu\u00e9es \u00e0 mesure que les flux p\u00e9troliers se normalisaient via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 77,3 % de hausses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et l\u2019attention se tourne vers les minutes de la r\u00e9union de juin de la Fed, attendues mercredi.<\/p>\n
Nous constatons que la paire NZD\/USD subit une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate, \u00e9voluant autour de 0,5690. Cette faiblesse s\u2019explique par le r\u00e9cent recul de 1,0 % de l\u2019indice des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res et par un dollar am\u00e9ricain plus ferme. Cette tendance constitue un d\u00e9fi \u00e0 court terme pour le kiwi, m\u00eame avec une banque centrale potentiellement plus restrictive.<\/p>\n
L\u2019\u00e9v\u00e9nement principal, selon nous, sera la r\u00e9union de la Reserve Bank of New Zealand mercredi prochain, le 15 juillet 2026. M\u00eame si le march\u00e9 anticipe une hausse de 25 points de base du taux directeur, une incertitude importante subsiste quant au ton de la RBNZ. Nous devons donc nous attendre \u00e0 de la volatilit\u00e9 et envisager des strat\u00e9gies capables de tirer parti de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la vigueur du dollar est solidement \u00e9tay\u00e9e par les anticipations de rel\u00e8vements de taux de la Fed. Le dernier rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis a montr\u00e9 un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 un bas niveau de 3,7 %, et l\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 de 77,3 % \u00e0 de nouvelles hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous surveillerons de pr\u00e8s les minutes de la Fed ce mercredi 8 juillet, afin de d\u00e9tecter tout changement dans leur biais restrictif.<\/p>\n
Des facteurs externes p\u00e8sent \u00e9galement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, limitant son potentiel de hausse. La Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin \u00e0 50,1, signalant une expansion \u00e9conomique seulement marginale. Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes en provenance de Chine sugg\u00e8rent une demande plus faible pour les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises.<\/p>\n
En outre, les prix des produits laitiers, un moteur cl\u00e9 du kiwi, se sont r\u00e9cemment assouplis. La derni\u00e8re vente aux ench\u00e8res Global Dairy Trade a montr\u00e9 un recul de 0,5 % de l\u2019indice des prix, renfor\u00e7ant le sc\u00e9nario de prix des mati\u00e8res premi\u00e8res atones. Tant que nous n\u2019observerons pas un rebond significatif des produits laitiers et de meilleures donn\u00e9es en provenance de Chine, il sera difficile pour le NZD de soutenir un rallye d\u2019ampleur.<\/p>\n
Au vu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD\/USD restera sous pression \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la RBNZ. Nous nous pr\u00e9parons \u00e0 un possible regain de volatilit\u00e9 et examinons des strat\u00e9gies sur options, telles que les straddles, afin de tirer parti de l\u2019incertitude du march\u00e9 autour de l\u2019annonce du 15 juillet. Si la perspective \u00e0 moyen terme pour la RBNZ demeure restrictive, la vigueur imm\u00e9diate du dollar am\u00e9ricain sugg\u00e8re que tout rebond du kiwi devrait probablement rester plafonn\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n