Les offres d\u2019emploi ANZ en Australie ont recul\u00e9 de 0,2 % en juin, inversant la hausse de 1,8 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement sugg\u00e8re un l\u00e9ger assouplissement de la demande de travail d\u00e9clar\u00e9e apr\u00e8s la progression de mai.<\/p>\n
Le repli de juin laisse la publicit\u00e9 des offres d\u2019emploi l\u00e9g\u00e8rement en baisse en variation mensuelle, tandis qu\u2019une partie du gain ant\u00e9rieur de 1,8 % a \u00e9t\u00e9 effac\u00e9e. La s\u00e9rie ANZ est suivie pour des signaux \u00e0 court terme sur les intentions d\u2019embauche et la dynamique du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
La baisse des offres d\u2019emploi ANZ \u00e0 -0,2 % est un signal clair que le march\u00e9 du travail australien perd de son \u00e9lan. Nous y voyons un indicateur avanc\u00e9 des prochaines donn\u00e9es officielles d\u2019emploi, qui devraient probablement montrer une hausse du taux de ch\u00f4mage. Cela renforce notre opinion selon laquelle la Reserve Bank of Australia (RBA) sera contrainte d\u2019adopter une posture plus accommodante dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons sur un dollar australien plus faible. Nous achetons des options de vente (puts) AUD\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance septembre et octobre, en visant un mouvement sous le seuil de 0,6500. Cette lecture est \u00e9tay\u00e9e par les derniers chiffres trimestriels de l\u2019IPC, qui ont montr\u00e9 un reflux de l\u2019inflation \u00e0 3,1 %, offrant davantage de marge \u00e0 la RBA pour envisager un assouplissement de sa politique.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement de la valeur dans les futures de taux, le march\u00e9 n\u2019int\u00e9grant pas encore pleinement la possibilit\u00e9 de baisses de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous renfor\u00e7ons des positions longues sur les contrats futures \u00e0 3 ans sur obligations d\u2019\u00c9tat australiennes. Historiquement, ces contrats sont tr\u00e8s sensibles aux variations des anticipations de politique mon\u00e9taire de la RBA et ont tendance \u00e0 progresser nettement lorsque les discussions sur des baisses de taux s\u2019intensifient.<\/p>\n
Pour l\u2019ASX 200, la situation cr\u00e9e de l\u2019incertitude, opposant le soutien de taux plus bas au risque de ralentissement de la croissance. Pour y faire face, nous achetons de la volatilit\u00e9 via des straddles \u00e0 la monnaie (at-the-money) sur l\u2019indice XJO. Cette strat\u00e9gie nous permet de tirer profit d\u2019un mouvement significatif du march\u00e9 dans l\u2019un ou l\u2019autre sens, ce que nous anticipons \u00e0 mesure que le march\u00e9 assimile ces donn\u00e9es \u00e9conomiques contradictoires.<\/p>\n
Sur le segment des options actions, nous mettons en place des positions baissi\u00e8res sur les secteurs sensibles aux taux et cycliques tels que les banques et les ressources. Nous achetons des options de vente sur les grandes banques, confront\u00e9es \u00e0 une pression sur les marges li\u00e9e \u00e0 la baisse des taux et au ralentissement de la croissance du cr\u00e9dit. \u00c0 l\u2019inverse, nous achetons avec prudence des options d\u2019achat (calls) sur des secteurs d\u00e9fensifs \u00e0 dividendes, comme les services aux collectivit\u00e9s (utilities), qui deviennent plus attractifs dans un environnement de taux plus bas.<\/p>\n\n\n\r\n