La jauge d\u2019inflation TD Securities\u2013Melbourne Institute en Australie a recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois en juin, acc\u00e9l\u00e9rant le rythme de baisse par rapport au repli de 0,3 % enregistr\u00e9 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce point de donn\u00e9es sugg\u00e8re une contraction l\u00e9g\u00e8rement plus rapide de l\u2019indicateur sur le dernier mois.<\/p>\n
La publication met en regard le r\u00e9sultat de juin (-0,4 %) et celui du mois pr\u00e9c\u00e9dent (-0,3 %), soit une baisse mensuelle plus marqu\u00e9e de 0,1 point de pourcentage. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni au-del\u00e0 du chiffre de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La jauge d\u2019inflation de juin fait \u00e9tat d\u2019une baisse des prix de 0,4 % sur un mois, accentuant la diminution de 0,3 % observ\u00e9e en mai. Ce deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif de pressions d\u00e9flationnistes indique que la Reserve Bank of Australia (RBA) pourrait \u00eatre contrainte de s\u2019\u00e9carter de sa position actuellement neutre. Nous estimons que la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse des taux au prochain trimestre a d\u00e9sormais sensiblement augment\u00e9.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons en faveur d\u2019une d\u00e9tente des taux en prenant des positions longues sur les contrats \u00e0 terme (futures) des obligations souveraines australiennes \u00e0 3 ans. \u00c0 mesure que les attentes de baisse de taux se renforcent, les rendements obligataires devraient reculer, ce qui ferait monter le prix de ces contrats. Le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 70 % d\u2019une baisse de 25 points de base d\u2019ici la r\u00e9union de septembre de la RBA, en forte hausse par rapport \u00e0 35 % seulement la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
Une RBA plus accommodante devrait peser sur le dollar australien, le rendant moins attractif \u00e0 d\u00e9tenir. Nous achetons donc des options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD, avec des prix d\u2019exercice inf\u00e9rieurs au niveau technique cl\u00e9 de support \u00e0 0,6500. Cette vue est confort\u00e9e par le repli des prix du minerai de fer, en baisse de 8 % sur le dernier mois, ce qui affaiblit encore le soutien fondamental de la devise.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 actions, la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles pourrait constituer un facteur de soutien. Nous renfor\u00e7ons des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice ASX 200, les secteurs sensibles aux taux \u2014 comme l\u2019immobilier et les banques \u2014 ayant tendance \u00e0 bien se comporter dans un contexte d\u2019assouplissement. Historiquement, notamment lors du cycle d\u2019assouplissement de la RBA en 2019, les march\u00e9s ont progress\u00e9 en anticipation puis \u00e0 la suite des baisses de taux d\u00e9clench\u00e9es par des donn\u00e9es d\u2019inflation faibles.<\/p>\n\n\n\r\n