Commerzbank met en avant la solidit\u00e9 des PMI singapouriens dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re et l\u2019\u00e9lectronique comme soutien \u00e0 un contexte de croissance constructif. La banque s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2, attendue d\u2019ici une semaine environ, d\u00e9passe la progression de 6% sur un an du T1, une dynamique attribu\u00e9e \u00e0 la vigueur du secteur manufacturier et \u00e0 la r\u00e9silience de la demande int\u00e9rieure. Elle estime \u00e9galement que la croissance sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e devrait se situer au-dessus de la borne haute de la fourchette officielle de 2\u20134%, avec une marge pour une r\u00e9vision \u00e0 la hausse lorsque les chiffres d\u00e9finitifs du T2 seront publi\u00e9s vers ao\u00fbt.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD a c\u00e9d\u00e9 environ 30 pips \u00e0 1,2930 lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, tout en restant proche de son plus haut de l\u2019ann\u00e9e. \u00c0 court terme, Commerzbank anticipe une \u00e9volution lat\u00e9rale de la paire, avec une phase de consolidation entre 1,28 et 1,30 plut\u00f4t qu\u2019un mouvement directionnel durable.<\/p>\n
Alors que le taux de change USD\/SGD se maintient pr\u00e8s de ses sommets annuels autour de 1,2930, nous estimons que la paire entre dans une phase de consolidation. La force sous-jacente de l\u2019\u00e9conomie singapourienne apporte un plancher de soutien au dollar singapourien, ce qui emp\u00eache, pour l\u2019instant, le dollar am\u00e9ricain de s\u2019appr\u00e9cier de mani\u00e8re significative.<\/p>\n
Les perspectives du secteur manufacturier \u00e0 Singapour restent favorables, ce qui conforte ce sc\u00e9nario. Le dernier PMI S&P Global Singapour de juin s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 50,6, marquant un dixi\u00e8me mois cons\u00e9cutif d\u2019expansion et signalant la poursuite d\u2019une bonne tenue de l\u2019activit\u00e9. Ces donn\u00e9es solides renforcent l\u2019id\u00e9e que la prochaine publication du PIB du T2 pourrait m\u00eame d\u00e9passer la croissance robuste de 6% sur un an enregistr\u00e9e au premier trimestre.<\/p>\n
Cependant, le potentiel de hausse du dollar singapourien est plafonn\u00e9 par la r\u00e9cente vigueur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Les \u00c9tats-Unis viennent d\u2019annoncer 250.000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en juin, un chiffre sup\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 et de nature \u00e0 maintenir la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur une trajectoire de politique mon\u00e9taire prudente. Ce bras de fer fondamental entre deux \u00e9conomies en bonne sant\u00e9 constitue la principale raison pour laquelle nous anticipons une \u00e9volution lat\u00e9rale de la paire.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, cela sugg\u00e8re des opportunit\u00e9s via des strat\u00e9gies profitant d\u2019une faible volatilit\u00e9. Nous pensons que la vente d\u2019options pourrait \u00eatre efficace, par exemple en vendant des calls hors de la monnaie avec un prix d\u2019exercice au-dessus de 1,30 et en vendant des puts avec un strike sous 1,28. L\u2019objectif est de capter la prime tant que la paire de devises \u00e9volue dans ce corridor d\u00e9fini.<\/p>\n
Le principal risque pour ce sc\u00e9nario r\u00e9side dans la publication de l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2 de Singapour, attendue vers la mi-juillet. Une surprise importante dans ces donn\u00e9es pourrait facilement faire sortir la paire de sa plage actuelle. Historiquement, ce type de phase de consolidation pr\u00e9c\u00e8de souvent un mouvement plus tranch\u00e9 lorsqu\u2019un nouveau catalyseur appara\u00eet.<\/p>\n\n\n\r\n