ABN AMRO a revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions pour l\u2019EUR\/USD, alors m\u00eame qu\u2019elle anticipe un affaiblissement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. La banque a ajust\u00e9 sa vue apr\u00e8s avoir modifi\u00e9 son sc\u00e9nario sur la Banque centrale europ\u00e9enne et int\u00e9gr\u00e9 un risque politique li\u00e9 aux \u00e9lections fran\u00e7aises et am\u00e9ricaines.<\/p>\n\n
Dans ses hypoth\u00e8ses actualis\u00e9es, ABN AMRO voit la Banque centrale europ\u00e9enne proc\u00e9der \u00e0 une derni\u00e8re hausse de taux, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait adopter une posture plus accommodante que ne l\u2019anticipent les march\u00e9s. Dans ce contexte, la banque pr\u00e9voit d\u00e9sormais un EUR\/USD \u00e0 1,18 en 2026 et 1,23 en 2027, ce qui sugg\u00e8re une trajectoire l\u00e9g\u00e8rement moins ferme pour l\u2019euro que dans ses projections pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n
Nous continuons d\u2019anticiper un affaiblissement plus global du dollar \u00e0 moyen terme. Toutefois, nous avons l\u00e9g\u00e8rement ajust\u00e9 nos pr\u00e9visions EUR\/USD en raison des \u00e9volutions r\u00e9centes sur le plan politique et du c\u00f4t\u00e9 des banques centrales. Pris ensemble, ces \u00e9l\u00e9ments laissent entrevoir un potentiel de hausse un peu plus limit\u00e9 pour la paire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res l\u00e9gislatives en France ont d\u00e9bouch\u00e9 sur un Parlement sans majorit\u00e9, alimentant l\u2019incertitude autour de la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire et plafonnant le potentiel de l\u2019euro. Ce risque politique constitue un frein significatif, alors m\u00eame que l\u2019inflation de la zone euro reste tenace, \u00e0 2,4 % selon la publication du mois dernier. Cette persistance de l\u2019inflation maintient la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour qu\u2019elle d\u00e9livre une ultime hausse des taux, ce qui apporte un soutien \u00e0 la monnaie.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine montre des signes plus nets de ralentissement, le dernier rapport sur l\u2019emploi de juin n\u2019affichant que 150 000 cr\u00e9ations de postes. Cela conforte notre opinion selon laquelle le prochain mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est plus susceptible d\u2019\u00eatre une baisse de taux qu\u2019une hausse. Cette divergence de politique mon\u00e9taire est la principale raison pour laquelle nous voyons le dollar se d\u00e9pr\u00e9cier face \u00e0 un panier de devises jusqu\u2019en 2027.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces perspectives d\u2019une progression lente et plafonn\u00e9e de l\u2019EUR\/USD, nous d\u00e9conseillons des achats simples de calls. \u00c0 la place, les traders peuvent envisager de construire des spreads haussiers via achat de call et vente de call (bull call spreads), en visant un mouvement vers 1,16 au cours du prochain trimestre. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019une hausse graduelle tout en limitant le co\u00fbt initial et le risque li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9rosion temporelle.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs cherchant \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du rendement, la vente de puts hors de la monnaie sous le r\u00e9cent niveau de support \u00e0 1,12 peut s\u2019av\u00e9rer efficace. Cette approche b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une \u00e9volution lat\u00e9rale ou l\u00e9g\u00e8rement haussi\u00e8re des prix. Toutefois, compte tenu des risques politiques, toute position longue de fond devrait \u00eatre accompagn\u00e9e de puts de protection afin de se couvrir contre un repli soudain.<\/p>\n\n\n\r\n