La livre sterling est rest\u00e9e stable face au dollar am\u00e9ricain vendredi, \u00e9voluant autour de 1,3350 \u00e0 1,3370, et demeurait en bonne voie pour terminer la semaine en hausse. La paire GBP\/USD a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme consolidant autour de 1,3350, tandis que les tentatives de repli ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es \u00e0 proximit\u00e9 de 1,3370 dans un contexte de faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar.<\/p>\n
Les prix de march\u00e9 ont refl\u00e9t\u00e9 un doute croissant quant \u00e0 une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union de septembre, un changement attribu\u00e9 \u00e0 un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) inf\u00e9rieur aux attentes. Dans ce contexte, la paire GBP\/USD \u00e9tait positionn\u00e9e pour des gains hebdomadaires de plus de 1 %, tandis qu\u2019un autre indicateur \u00e9valuait le mouvement de la semaine \u00e0 1,3 %, soit la meilleure performance hebdomadaire en trois mois. Les march\u00e9s am\u00e9ricains devaient \u00eatre ferm\u00e9s vendredi \u00e0 l\u2019occasion de l\u2019Independence Day.<\/p>\n
Compte tenu de la faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, nous consid\u00e9rons le r\u00e9cent rapport Nonfarm Payrolls comme un \u00e9v\u00e9nement pivot pour les prochaines semaines. L\u2019ajout de seulement 95 000 emplois en juin, bien en dessous du consensus \u00e0 180 000, affaiblit sensiblement l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une hausse de taux en septembre par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cela renforce une tendance que nous surveillons, apr\u00e8s un r\u00e9cent rapport sur l\u2019IPC am\u00e9ricain (CPI) montrant une mod\u00e9ration de l\u2019inflation \u00e0 2,8 %.<\/p>\n
Cela cr\u00e9e une divergence de politique mon\u00e9taire claire, favorable \u00e0 la livre, alors que la Banque d\u2019Angleterre continue de composer avec une progression soutenue des salaires au Royaume-Uni, derni\u00e8rement annonc\u00e9e \u00e0 4,5 % en rythme annuel. Nous estimons que cette diff\u00e9rence de perspectives entre banques centrales constituera le principal moteur du taux de change GBP\/USD. Le march\u00e9 \u00e9carte rapidement l\u2019id\u00e9e d\u2019un resserrement de la Fed, tandis que la pression demeure sur la BoE pour conserver un biais restrictif.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette forte hausse de l\u2019incertitude autour de la trajectoire de la Fed laisse penser qu\u2019une progression de la volatilit\u00e9 implicite est probable. Nous voyons de la valeur dans des strat\u00e9gies qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une augmentation des amplitudes de prix, comme l\u2019achat d\u2019options call sur GBP\/USD afin de s\u2019exposer \u00e0 la hausse avec un risque limit\u00e9. Historiquement, lorsque les actions futures de la Fed deviennent aussi difficiles \u00e0 anticiper, des corrections ou des rallies marqu\u00e9s suivent souvent des publications de donn\u00e9es inattendues.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, nous ajustons notre positionnement en faveur d\u2019une poursuite de la vigueur de la livre face au dollar. Via des contrats \u00e0 terme, nous chercherons une cassure durable au-dessus de 1,3400 comme confirmation de la prochaine jambe de hausse. Les traders devront rester agiles, la liquidit\u00e9 de march\u00e9 devant \u00eatre r\u00e9duite dans un premier temps apr\u00e8s le jour f\u00e9ri\u00e9 du 4 juillet.<\/p>\n
L\u2019attention se portera d\u00e9sormais sur la prochaine publication des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines afin de confirmer cette dynamique de refroidissement. Une lecture de l\u2019IPC inf\u00e9rieure aux attentes consoliderait probablement la conviction du march\u00e9 que le cycle de resserrement de la Fed est termin\u00e9. D\u2019ici l\u00e0, nous anticipons que le dollar restera sur la d\u00e9fensive.<\/p>\n\n\n\r\n