L\u2019EUR\/USD a conserv\u00e9 de modestes gains vendredi, mais a eu du mal \u00e0 les amplifier alors que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, plus faible que pr\u00e9vu jeudi, dans un contexte d\u2019\u00e9changes atones en raison de la fermeture des march\u00e9s am\u00e9ricains pour la f\u00eate de l\u2019Independence Day. La paire \u00e9voluait autour de 1,1438 apr\u00e8s avoir inscrit un plus haut intrajournalier \u00e0 1,1462, se dirigeant ainsi vers une sortie d\u2019une s\u00e9rie de deux semaines de baisse. L\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 100,76, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t un plus bas de deux semaines \u00e0 100,56.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont recalibr\u00e9 leurs anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) et la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). Des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines d\u00e9cevantes ont r\u00e9duit, \u00e0 court terme, la probabilit\u00e9 int\u00e9gr\u00e9e d\u2019un rel\u00e8vement des taux par la Fed, tandis que des chiffres d\u2019inflation en zone euro, publi\u00e9s plus t\u00f4t, inf\u00e9rieurs aux attentes ont raviv\u00e9 les interrogations sur un nouveau tour de vis de la BCE d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Malgr\u00e9 tout, l\u2019inflation demeure sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif de 2% des deux institutions, ce qui maintient l\u2019hypoth\u00e8se de nouveaux resserrements, et les prix de march\u00e9 continuent de pointer vers une hausse des taux de la Fed plus tard cette ann\u00e9e. Parmi les niveaux techniques cit\u00e9s sur l\u2019EUR\/USD figurent 1,150\u20131,153 comme plafond potentiel, avec 1,16\u20131,17 mentionn\u00e9s comme zone sup\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Nous observons un EUR\/USD qui se maintient pr\u00e8s de 1,1440, cons\u00e9quence directe du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible publi\u00e9 juste avant le jour f\u00e9ri\u00e9. Les chiffres de juin des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (non-farm payrolls) n\u2019ont montr\u00e9 qu\u2019une hausse de 155 000 emplois, contre 190 000 attendus, tandis que le taux de ch\u00f4mage am\u00e9ricain a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 4,1%. Cela a conduit les march\u00e9s \u00e0 \u00e9carter la perspective d\u2019une hausse imminente des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, offrant \u00e0 l\u2019euro un soutien temporaire.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, les perspectives en Europe restent \u00e9galement brouill\u00e9es, avec des chiffres pr\u00e9liminaires de l\u2019inflation en zone euro pour juin ressortis en de\u00e7\u00e0 des attentes \u00e0 2,4%. Cela donne \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne moins de raisons de proc\u00e9der \u00e0 une nouvelle hausse de taux, cr\u00e9ant un bras de fer entre les deux devises. Nous estimons que la question cl\u00e9 des prochaines semaines est de savoir quelle banque centrale le march\u00e9 percevra comme la plus h\u00e9sitante.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue trading, cela sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9lan haussier de la paire reste limit\u00e9 \u00e0 ce stade, et nous anticipons une r\u00e9sistance significative autour de la zone 1,1500-1,1530. Nous envisageons de vendre des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD de courte maturit\u00e9 avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 1,1550 afin d\u2019encaisser de la prime, en faisant le pari que la paire restera cantonn\u00e9e \u00e0 une fourchette. Cette strat\u00e9gie s\u2019appuie sur l\u2019id\u00e9e qu\u2019une cassure franche est peu probable avant la publication de donn\u00e9es d\u2019inflation plus d\u00e9terminantes fin juillet.<\/p>\n\n
La situation rappelle les \u00e9changes heurt\u00e9s observ\u00e9s en 2023, lorsque les march\u00e9s ajustaient sans cesse les anticipations vis-\u00e0-vis des banques centrales, provoquant des mouvements marqu\u00e9s mais de courte dur\u00e9e. Si le risque imm\u00e9diat est que la conviction d\u2019une hausse de taux de la BCE s\u2019\u00e9rode plus rapidement que celle concernant la Fed, nous restons n\u00e9anmoins prudents \u00e0 l\u2019id\u00e9e d\u2019adopter une posture trop baissi\u00e8re sur la paire. Nous consid\u00e9rerions tout repli marqu\u00e9 vers le niveau de 1,1300 comme une opportunit\u00e9 potentielle d\u2019acheter des options d\u2019achat de plus longue maturit\u00e9, en vue d\u2019un rebond plus tard dans l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n