Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,5710 vendredi, en hausse de 0,21 %, alors que le Dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblissait apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis plus faible que pr\u00e9vu et qu\u2019une am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque soutenait le Kiwi. Avec les march\u00e9s am\u00e9ricains ferm\u00e9s pour l\u2019Independence Day, la liquidit\u00e9 devait \u00eatre plus r\u00e9duite, ce qui pourrait limiter la poursuite du mouvement. Un soutien est \u00e9galement venu de donn\u00e9es chinoises : l\u2019indice PMI des services RatingDog a recul\u00e9 \u00e0 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en continuant de signaler une expansion r\u00e9guli\u00e8re du secteur des services, un contexte g\u00e9n\u00e9ralement important pour la Nouvelle-Z\u00e9lande compte tenu de son exposition commerciale \u00e0 la Chine.<\/p>\n\n
Sur le front des taux, ASB Bank n\u2019anticipe plus de rel\u00e8vement en juillet de la part de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ), pr\u00e9voyant que le taux directeur (Official Cash Rate) sera laiss\u00e9 inchang\u00e9 ce mois-ci avant une reprise graduelle du resserrement \u00e0 partir de septembre ; la banque projette des hausses de 25 points de base portant le taux de politique mon\u00e9taire \u00e0 3,25 % d\u00e9but 2027. Aux \u00c9tats-Unis, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin ont augment\u00e9 de 57 000, contre 110 000 attendus, et l\u2019indicateur CME FedWatch montrait que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019un mouvement en septembre retombait \u00e0 environ 53 % contre pr\u00e8s de 63 %, pesant sur le billet vert.<\/p>\n\n
Compte tenu du net ralentissement du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, nous voyons une opportunit\u00e9 claire pour le NZD\/USD de s\u2019inscrire en hausse au cours des prochaines semaines. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois n\u2019est pas un \u00e9v\u00e9nement isol\u00e9, mais confirme une tendance au refroidissement observ\u00e9e sur l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, les offres d\u2019emploi am\u00e9ricaines \u00e9tant r\u00e9cemment repass\u00e9es sous 8 millions pour la premi\u00e8re fois depuis 2021. Cette faiblesse fondamentale de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine exerce une pression baissi\u00e8re significative sur le Dollar.<\/p>\n\n
Cela cr\u00e9e une divergence de politique mon\u00e9taire marqu\u00e9e sur laquelle il est possible de se positionner. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est d\u00e9sormais moins susceptible de relever ses taux, l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, dernier chiffre en date \u00e0 3,6 % en rythme annuel, maintenant la RBNZ sur une trajectoire de resserrement. Nous anticipons un creusement de cet \u00e9cart de politique mon\u00e9taire entre les deux banques centrales, ce qui b\u00e9n\u00e9ficierait directement au dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
Pour les traders, cela plaide pour un positionnement en faveur d\u2019une poursuite du renforcement du NZD\/USD via des produits d\u00e9riv\u00e9s. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la paire NZD\/USD constitue une strat\u00e9gie pertinente pour tirer parti d\u2019un potentiel haussier attendu tout en ma\u00eetrisant le risque. La hausse de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi rend ces options plus sensibles aux mouvements de prix, ce qui correspond pr\u00e9cis\u00e9ment \u00e0 l\u2019objectif de cette strat\u00e9gie.<\/p>\n\n
Les signaux \u00e9conomiques favorables en provenance de Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, apportent un soutien suppl\u00e9mentaire \u00e0 cette lecture. Le secteur des services chinois est d\u00e9sormais en expansion depuis 18 mois cons\u00e9cutifs, signe d\u2019une stabilisation qui soutient la demande pour les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises. Cela contribue \u00e0 isoler le NZD des craintes de ralentissement mondial et renforce sa performance relative face \u00e0 un Dollar am\u00e9ricain en perte de vitesse.<\/p>\n\n\n\r\n