Le NZD\/USD s\u2019est raffermi autour de 0,5705 lors des \u00e9changes asiatiques vendredi, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e9tant soutenu par des donn\u00e9es chinoises, tandis que les march\u00e9s am\u00e9ricains \u00e9taient ferm\u00e9s pour l\u2019Independence Day. RatingDog a indiqu\u00e9 que le PMI des services en Chine a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en signalant malgr\u00e9 tout la troisi\u00e8me plus forte hausse de l\u2019activit\u00e9 des services depuis pr\u00e8s de trois ans. Les exportations de services ont progress\u00e9 pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif et ont affich\u00e9 leur rythme le plus rapide depuis octobre 2024, offrant un soutien au \u00ab Kiwi \u00bb corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 la Chine.<\/p>\n
En Nouvelle-Z\u00e9lande, ASB Bank a retir\u00e9 son sc\u00e9nario d\u2019une hausse en juillet de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) et s\u2019attend \u00e0 un maintien du taux directeur (Official Cash Rate) lors de la r\u00e9union de juillet, puis \u00e0 des rel\u00e8vements par paliers de 25 points de base \u00e0 partir de septembre, avec un pic \u00e0 3,25% d\u2019ici le d\u00e9but 2027. Aux \u00c9tats-Unis, des signaux plus faibles sur le march\u00e9 du travail ont pes\u00e9 sur le billet vert : les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 57 000 en juin, contre un consensus de 110 000, tandis que le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,2% contre 4,3%. L\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019environ 52% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u2019ici septembre, contre 66% avant la publication du rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n
Sur la base de la date actuelle du 3 juillet 2026, le r\u00e9cent rapport d\u00e9cevant sur les NFP am\u00e9ricains constitue un \u00e9v\u00e9nement majeur, modifiant les perspectives pour le dollar am\u00e9ricain. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois, tr\u00e8s en dessous des 110 000 attendus, sugg\u00e8re fortement que le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain se refroidit plus vite que pr\u00e9vu. Nous y voyons un facteur principal susceptible de peser sur le dollar dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous estimons que la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie chinoise, illustr\u00e9e par un PMI des services solide \u00e0 54,1, constitue un soutien cl\u00e9 pour le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. En tant que premier partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, un secteur des services chinois robuste soutient directement la demande d\u2019exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises. Cela contraste nettement avec le ralentissement de dynamique que nous observons aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Si la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande a repouss\u00e9 les anticipations de rel\u00e8vement de juillet \u00e0 septembre, la trajectoire de politique mon\u00e9taire demeure globalement plus restrictive que celle de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce diff\u00e9rentiel de taux repr\u00e9sente un vent arri\u00e8re fondamental pour la paire NZD\/USD. Nous notons que les donn\u00e9es d\u2019inflation n\u00e9o-z\u00e9landaises du T2 2026, publi\u00e9es il y a tout juste deux semaines, sont ressorties \u00e0 3,1%, encore obstin\u00e9ment au-dessus de la fourchette cible de la RBNZ, ce qui justifie de futures hausses de taux.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous pensons que cet environnement est favorable \u00e0 un positionnement en vue d\u2019une poursuite de la hausse du NZD\/USD. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 0,5750 afin de capter un potentiel de hausse. Cette strat\u00e9gie offre un profil \u00e0 risque d\u00e9fini pour profiter d\u2019une poursuite du mouvement haussier de la paire, aliment\u00e9 par la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Compte tenu du reflux des probabilit\u00e9s de hausse des taux de la Fed d\u2019ici septembre \u00e0 pr\u00e8s de 52%, la volatilit\u00e9 implicite sur la paire de change pourrait offrir des opportunit\u00e9s. Nous envisageons \u00e9galement de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sous le niveau de 0,5650 afin d\u2019encaisser une prime. Cette approche s\u2019appuie sur notre sc\u00e9nario d\u2019une baisse marqu\u00e9e peu probable et permet de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019\u00e9rosion du temps dans un march\u00e9 qui progresserait graduellement.<\/p>\n
Le principal risque pour ce sc\u00e9nario est un rebond surprise des donn\u00e9es am\u00e9ricaines de la semaine prochaine, en particulier l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI). Un sch\u00e9ma historiquement similaire a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 d\u00e9but 2023, lorsqu\u2019un rapport sur l\u2019emploi faible a rapidement \u00e9t\u00e9 \u00e9clips\u00e9 par une inflation persistante, provoquant un retournement rapide du sentiment de march\u00e9. En cons\u00e9quence, toute position devrait \u00eatre dimensionn\u00e9e de mani\u00e8re appropri\u00e9e afin de tenir compte de cette volatilit\u00e9 potentielle.<\/p>\n\n\n\r\n