Perspectives EUR\/USD port\u00e9es par des donn\u00e9es \u00e9conomiques divergentes et les signaux des banques centrales<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD a fl\u00e9chi vers 1,1420 lors des premiers \u00e9changes asiatiques jeudi, un profil d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9 en zone euro pesant sur l\u2019euro, tandis que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi malgr\u00e9 des chiffres de l\u2019emploi US de juin plus faibles. La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, doit s\u2019exprimer vendredi, les march\u00e9s se concentrant sur les perspectives de politique mon\u00e9taire apr\u00e8s les derni\u00e8res donn\u00e9es de prix et un recalibrage des anticipations de taux.<\/p>\n\n
L\u2019IPC global en zone euro a ralenti \u00e0 2,8% sur un an en juin, contre 3,2% en mai, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,4% contre 2,6%, selon Eurostat. Reuters a indiqu\u00e9 que les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la BCE en juillet d\u2019une chance sur trois, et qu\u2019un mouvement d\u2019ici octobre est pleinement int\u00e9gr\u00e9 dans les prix. Des responsables, dont le gouverneur de la banque centrale maltaise Alexander Demarco, ont estim\u00e9 que la BCE ne devait pas se pr\u00e9cipiter vers de nouvelles hausses compte tenu de la baisse plus rapide que pr\u00e9vu des prix du p\u00e9trole, tandis que Lagarde a jug\u00e9 la hausse de juin appropri\u00e9e et a signal\u00e9 une surveillance des effets de second tour.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augment\u00e9 de 57 000 en juin, contre un consensus \u00e0 110 000, selon les donn\u00e9es du BLS publi\u00e9es jeudi. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,2% contre 4,3%, apr\u00e8s un rapport publi\u00e9 la veille montrant que les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 avaient progress\u00e9 moins que pr\u00e9vu en juin.<\/p>\n\n
Nous observons la paire EUR\/USD tester le niveau de 1,0750, le dollar am\u00e9ricain gagnant en vigueur. Le principal moteur est la divergence entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine robuste et des perspectives plus fragiles en zone euro. Cette dynamique fait suite au nouveau rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 aujourd\u2019hui, le 3 juillet 2026, qui p\u00e8sera fortement sur les d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation en zone euro publi\u00e9es plus t\u00f4t cette semaine ont montr\u00e9 un l\u00e9ger tassement de l\u2019inflation globale \u00e0 2,3%, mais la mesure sous-jacente reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 2,8%. Cela place la Banque centrale europ\u00e9enne dans une situation d\u00e9licate : lutter contre l\u2019inflation sans \u00e9touffer la croissance. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre d\u00e9sormais qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 20% d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BCE cette ann\u00e9e, ce qui p\u00e8se sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dernier rapport am\u00e9ricain sur les Nonfarm Payrolls a montr\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie a cr\u00e9\u00e9 215 000 emplois en juin, nettement au-dessus des 180 000 attendus. Ces donn\u00e9es solides sur le march\u00e9 du travail donnent \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de raisons de maintenir une politique de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Cette divergence de politique mon\u00e9taire constitue un soutien clair pour le dollar.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019incertitude accrue et du potentiel de mouvements brusques, nous estimons que la volatilit\u00e9 est mal valoris\u00e9e. Nous envisageons d\u2019acheter des straddles sur l\u2019EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet afin de tirer parti d\u2019un mouvement significatif des cours \u00e0 la suite des prochaines r\u00e9unions des banques centrales. Cette strat\u00e9gie permet de gagner que la paire rompe nettement \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Cependant, la voie de moindre r\u00e9sistance semble actuellement orient\u00e9e \u00e0 la baisse pour la paire. Nous envisageons donc \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente (puts) pour sp\u00e9culer sur un mouvement vers le support cl\u00e9 de 1,0600 dans les semaines \u00e0 venir. Historiquement, les p\u00e9riodes de forte divergence de politique mon\u00e9taire \u2014 comme celles observ\u00e9es en 2022 \u2014 d\u00e9bouchent souvent sur des tendances soutenues sur plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\r\n