Le peso mexicain s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9, des statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi plus faibles que pr\u00e9vu ayant fait reculer le dollar, avec une pression suppl\u00e9mentaire li\u00e9e aux rumeurs de march\u00e9 \u00e9voquant une intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 17,48, en baisse de 0,43 %, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) c\u00e9dait 0,55 % \u00e0 100,85. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin ont ralenti \u00e0 57 000 apr\u00e8s 129 000, et les donn\u00e9es ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es en baisse, r\u00e9duisant les gains d\u2019emplois d\u2019avril et mai de 74 000. Le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,22 % contre 4,3 %, de concert avec une baisse du taux de participation, et les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union du 16 septembre, ce qui implique pr\u00e8s de 17 points de base de resserrement, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal. <\/p>\n
La politique commerciale est \u00e9galement rest\u00e9e au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des indications selon lesquelles les \u00c9tats-Unis ne pr\u00e9voient pas de prolonger l\u2019AEUMC (USMCA), un renouvellement pour 16 ans ayant \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9 mercredi ; \u00e0 la place, l\u2019accord devrait faire l\u2019objet d\u2019examens annuels pendant 10 ans. Des donn\u00e9es cit\u00e9es par Bloomberg montrent que le commerce intrar\u00e9gional a d\u00e9pass\u00e9 1 600 milliards de dollars en 2024, contre 1 000 milliards en 2020, et les trois \u00e9conomies repr\u00e9sentent ensemble pr\u00e8s d\u2019un tiers du PIB mondial. Sur le plan technique, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluait autour de 17,4818, se maintenant au-dessus d\u2019un regroupement de trois moyennes mobiles simples (SMA) proche de 17,3656, avec un RSI (14) \u00e0 53,6 et des niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9f\u00e9renc\u00e9s \u00e0 partir de 18,1651 et 21,0808.<\/p>\n
Nous observons un renforcement du peso mexicain face au dollar am\u00e9ricain, autour de 17,48, apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis \u00e9tonnamment faible. Le chiffre des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles n\u2019a atteint que 57 000 en juin, une baisse marqu\u00e9e par rapport aux attentes et un signal que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait ralentir plus vite qu\u2019anticip\u00e9. Cette faiblesse du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain exerce imm\u00e9diatement une pression baissi\u00e8re sur le dollar.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es entrent en contradiction directe avec les anticipations de march\u00e9 concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Malgr\u00e9 la faiblesse des chiffres de l\u2019emploi, les march\u00e9s mon\u00e9taires continuent d\u2019int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 66 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Historiquement, un rapport sur l\u2019emploi de cette ampleur, surtout accompagn\u00e9 de r\u00e9visions en baisse des mois pr\u00e9c\u00e9dents, \u00e9carterait presque certainement une hausse de taux, ce qui sugg\u00e8re que le march\u00e9 pourrait \u00eatre mal pric\u00e9 ou qu\u2019il attend davantage de donn\u00e9es.<\/p>\n
Un autre facteur de risque s\u2019ajoute avec l\u2019incertitude politique entourant l\u2019accord commercial AEUMC. La d\u00e9cision des \u00c9tats-Unis de ne pas prolonger l\u2019accord introduit un doute significatif pour plus de 1 600 milliards de dollars d\u2019\u00e9changes annuels entre les membres. Ce risque de long terme pourrait facilement l\u2019emporter sur les avantages de court terme li\u00e9s aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et devrait probablement emp\u00eacher une appr\u00e9ciation plus marqu\u00e9e du peso.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement se pr\u00eate \u00e0 la volatilit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une direction claire. Nous estimons que des strat\u00e9gies options tirant parti des amplitudes de prix, comme l\u2019achat de straddles ou de strangles sur l\u2019USD\/MXN, sont pertinentes pour les prochaines semaines. Le support technique autour de 17,36 et une r\u00e9sistance marqu\u00e9e au-dessus dessinent une zone d\u2019\u00e9volution, mais les nouvelles fondamentales, tant du c\u00f4t\u00e9 de la Fed que des n\u00e9gociations commerciales, pourraient d\u00e9clencher une sortie de range brutale.<\/p>\n
Le catalyseur cl\u00e9 \u00e0 surveiller sera le prochain rapport d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Si l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e, elle pourrait contraindre la Fed \u00e0 mettre \u00e0 ex\u00e9cution la hausse de taux \u00e9voqu\u00e9e, faisant remonter le dollar malgr\u00e9 la faiblesse des chiffres de l\u2019emploi. \u00c0 l\u2019inverse, une inflation mod\u00e9r\u00e9e ferait probablement s\u2019effondrer les anticipations de hausse, entra\u00eenant un dollar nettement plus faible et un peso plus fort.<\/p>\n\n\n\r\n